宏源證券 黃立軍

　　報(bào)告摘要：

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)14日宣布，106家證券公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)293.02億元，而去年同期的凈利潤(rùn)為438億元，同比下降33%。

　　至7月22日，已有55家證券公司公布其2010年上半年業(yè)績(jī)(已剔除其中5家缺乏同比和環(huán)比數(shù)據(jù)的公司)，其中4家虧損，51家盈利，7家同比盈利增長(zhǎng)，只有兩家環(huán)比盈利增長(zhǎng)。

　　據(jù)50家券商資料得知，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)下降，2010年經(jīng)紀(jì)傭金與2009年同期相比下滑21%，與2009年下半年相比環(huán)比下滑40%。

　　傭金價(jià)格戰(zhàn)仍是券商爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的主要工具，但如果份額不能與價(jià)格下降同步增加則將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)表明大型券商并未成功扮演市場(chǎng)整合者的作用，未來(lái)行業(yè)危機(jī)或是一個(gè)較佳的整合契機(jī)。

　　投資銀行業(yè)務(wù)方面，50家券商2010年投行傭金與2009年同期相比上升261%，與2009年下半年相比環(huán)比上升28%，其中平安證券一枝獨(dú)秀，實(shí)現(xiàn)凈收入12億元。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，由于市場(chǎng)行情在2010年直轉(zhuǎn)向下，所以50家券商22家虧損，只有28家盈利。自營(yíng)凈收入2009年同期相比下滑77%，與2009年下半年相比環(huán)比下滑76%。