國元證券

　　本周有色金屬價格大幅下挫；銅、鋅和鎳下跌幅度超過5%，跌幅分別為5.2%、5.3%和7.7%；鉛、錫和鋁價格則下跌3.4%、4.9%和2.8%。

　　宏觀方面，美國近期公布的經濟數據大幅低于預期，美國5月份成屋簽約銷售指數下降30.0%，遠低于市場之前預期的下降13%。美國6月份失業率9.5%，就業人數今年首次下滑，數據略差于市場之前預期。這可能加劇市場對下半年美國經濟復蘇速度將放緩的擔憂。

　　庫存方面：有色金屬庫存繼續下滑，其中錫和鎳庫存降幅最大，分別為8.0%和2.3%，銅和鋁庫存分別下跌1.5%、0.7%，鋅的庫存無變化，鉛的庫存上升0.5%。

　　上周美元指數繼續承壓，最終錄得1.04%的跌幅。歐洲債務問題的擔憂暫緩，5月份的成屋簽約銷售指數以及6月的非農就業數據低于預期增加了人們對美國經濟復蘇速度減緩的擔憂。
短期觀點：雖然短期基本金屬庫存持續下降，但市場對美國經濟復蘇前景的擔憂逐步增強，從而對未來大宗商品需求構成一定壓力，有色金屬市場仍難以樂觀。