上海證券 朱立民

　　主要觀點：

　　2010年上半年鋼鐵行業動態概述。

　　現貨期貨市場鋼材價格均沖高回落；旺季鋼材庫存降速放緩；國際航運市場BDI指數6月份受中國需求下降而下跌；天津港進口鐵礦石CFR到岸價快速回落。

　　2010年下半年鋼鐵行業運行趨勢展望。

　　力拓鐵礦石2010年第二季度較臨時價格高、第三季度價格再漲；國際焦煤價格第三季度繼續上漲；全球經濟形勢嚴峻，鋼鐵行業進入高成本低鋼價時期；取消48種鋼材出口退稅對大企業影響大；鐵礦石季度訂價讓行業景氣變換周期縮短。

　　投資建議：

　　評級：未來十二個月內，“中性”。

　　我們預計，第三季度鐵礦石高成本、鋼材低價格的現象，由于國際鐵礦石定價期的縮短，這種“面粉貴過面包”的狀況并不能持久，鋼材和鐵礦石的定價很快在市場作用下將恢復到合理的關系，鋼鐵行業將重新恢復到加工行業的特征。因此，繼續維持鋼鐵行業的“中性”評級。

　　根據已披露的信息，建議關注八一鋼鐵(600581)、凌鋼股份(600231)、金嶺礦業(000655)等擁有低價鐵礦石資源的企業。由于世界鐵礦石三大巨頭的高度壟斷性，未來相對較高的鐵礦石價格將常態化。如果股價超跌，良好的基本面仍會助其反彈。

　　數據預測與估值：

　　鋼鐵行業重點關注股票業績預測和市盈率。