新浪財經訊 在湘財證券6月26日召開的2010年下半年投資策略報告會上，湘財證券電子行業(yè)研究員江舟闡述了下半年電子行業(yè)的投資策略和觀點。演講全文如下：

　　首先我們簡單回顧一下行業(yè)在上半年的表現情況。全球半導體行業(yè)在一季度整體表現淡季不淡，符合年度報告提出的預測。一季度全球半導體市場實現正增長，主營業(yè)務收入也創(chuàng)下歷史新高。營業(yè)收入的快速好轉必定到來產能利用率的上升，集成電路的產能利用率已經恢復到危機前的水平，一季度的產能利用率攀升到93.2%，產能利用率的回升也使相關的企業(yè)增加了信心。2009年開工后受到危機影響后凍結的項目在今年陸續(xù)解凍，部分企業(yè)已經陸續(xù)宣布了興建工廠的計劃。產能利用率的回升也催生了半導體生產設備的需求，在今年我們可以看到，日本的半導體設備和北美的半導體設備連續(xù)十個月超過1%以上，反映了行業(yè)的樂觀態(tài)度。

　　我們認為下半年的行業(yè)景氣程度將得到持續(xù)。首先我們看到作為電子行業(yè)的核心子行業(yè)——半導體行業(yè)本身具有周期性運行的特征，在2005年到2009年行業(yè)步入預期，已經達到五年之久，2009年金融危機又延長了低迷期的持續(xù)時間。我們可以分析行業(yè)歷年來的情況，周期大概是五年，2010年將是景氣周期的開始，快速回升的勢頭不會發(fā)生改變。正是由于行業(yè)本身具備一個高彈性，因此普遍預測全球半導體市場在2020年的增長速度達到30%左右，國內集成電路市場也是受益于終端需求，就是計算機、手機、消費類電子這樣市場的快速回升，未來三年發(fā)展速度將保持在10%以上。我們認為2010年只是行業(yè)景氣周期的開始，雖有波動，但是回升勢頭不會改變。

　　行業(yè)企業(yè)紛紛增加增加資本支出，我們看到今年受到金融危機壓抑的資本支出需求得到爆發(fā)式增長。半導體廠商的資本指出預計增長88.2%，這樣的景氣至少到2012年。同時電子行業(yè)不同于傳統(tǒng)的制造企業(yè)，高科技屬性非常明顯，行業(yè)發(fā)展自身的內在動力就在于行業(yè)的升級需求，行業(yè)內的企業(yè)能夠創(chuàng)造需求，引領需求才具備周期發(fā)展的能力。這其中最具有代表性的也是美國的蘋果公司，最近連續(xù)七年取得高速增長。他取得成功的最大原因就在于企業(yè)的創(chuàng)新能力，每一項產品都是爆發(fā)式的需求量，也是蘋果公司得以取得超預期發(fā)展的重要原因。

　　在行業(yè)內發(fā)展我們更關注智能手機市場，自手機誕生以來手機的功能不斷被豐富，越來越多的功能集合到手機這樣載體之中。從前幾年問世的智能手機已經開始引領手機的需求，市場滲透率逐漸攀升，即使是2009年手機市場銳減10%，但智能手機增長了12.7%。在今年一季度，智能手機的滲透率穩(wěn)步攀升，在顯示領域也是精彩紛呈。展望下半年，智能手機的旗艦產品將會持續(xù)發(fā)布，這些高端智能手機將引爆智能手機市場。

　　顯示領域我們可以看到熱點紛呈。首先是3D顯示，現在舉行的南非世界杯也可以肯定索尼3D電視的廣告板，3D電視已經不是新產品的發(fā)布階段，今年應該是3D顯示時代的發(fā)展元年，無論是3D電視還是3D顯示器都是快速發(fā)展的領域。

　　LED背光源的發(fā)展超出我們的市場預測，主要的動力首先是成本迅速下降，同時LED背光源由于性能上的提升成為廠商推廣自己產品的賣點，因此LED背光源的滲透率非常快。大家也可以看到，目前來說新的筆記本電腦基本采用LED背光源，預計在筆記本電腦市場，液晶面板的滲透率達到97.7%。

　　價格上漲，使得廠商的業(yè)績受益，隨著擴建將推動上游設備企業(yè)的發(fā)展，我們可以看到在今年一季度半導體行業(yè)的景氣度已經傳遞到上游的設備企業(yè)，一季度國內半導體設備的出貨額大幅度增長，同比增長314%。在液晶面板企業(yè)，2009年液晶面板只有70美元，2010年達132億美元。同時從2010年到上半年，電子行業(yè)各大企業(yè)都是紛紛公布了增發(fā)的方案，從液晶面板、半導體行業(yè)都發(fā)布了擴充產能的方案，更多的企業(yè)將通過自籌資金的方式進行擴充產能的步伐。

　　第二點，國內電子行業(yè)升級步伐將會加速，回顧國內電子行業(yè)的發(fā)展歷程可以簡單地歸納為三個階段，首先初期階段就是說大多數的企業(yè)是家庭作方式的企業(yè)，主要以低端電子零部件加工制造起步，在中期生產規(guī)模得到了積累，主要以代工為主。目前來說，在國內電子行業(yè)的品牌影響力是日漸增強，同時這些企業(yè)在細分領域的占有率也處于領先地位。我首先舉例，我們可以看到在智能手機，我們之前非常看好的智能手機市場可以看到還是國外的手機大廠占據主導地位，其它的品牌只占17%，隨著國內廠商，比如魅族、酷派、聯想迅速侵入智能手機市場。隨著國內廠商的切入，競爭格局將發(fā)生徹底改變。

　　第三點，我們認為關注電子產業(yè)鏈的發(fā)展。世界級企業(yè)的出現催生產業(yè)鏈集群的形成，產業(yè)配套帶來發(fā)展機遇。在關鍵裝備領域，國內企業(yè)的突破將實現國產產品替代進口的現象，將有效延伸電子行業(yè)的產業(yè)鏈。在通信設備領域，華為、中興已經成為世界前五的設備供應商，他們電子元件更多是采購國內的企業(yè)。在產業(yè)鏈的延伸上我們也以LED產業(yè)為例，LED產業(yè)在去年引起市場的普遍關注，從投資上來說也是一個大爆發(fā)的時期。從產業(yè)鏈來看，LED芯片制造國內的企業(yè)大概只有60多家，更往上游，在關鍵LED的設備以及藍寶石基板基本都是進口。根據最新的調研信息來看，國內LED芯片生產企業(yè)已經采購國內的藍寶石基板生產企業(yè)，他們采用國產的藍寶石基板生產的芯片和采用進口藍寶石基板生產的芯片在性能上不相上下。

　　最后我簡單介紹一下重點的推薦公司。首先是國內集成電路的老牌企業(yè)士蘭微，在近幾年的發(fā)展當中完成了產品線的調整和轉型。在2009年公司的產品線得到比較大的擴充和豐富，新產品陸續(xù)推出，公司的業(yè)務模式比較特殊，同時也從事設計和生產，垂直整合能力在國內是首屈一指，公司對于承接全球產能轉移也有比較大的信心，未來幾年都應該擴充生產線。公司的亮點就是LED生產，公司生產的藍綠LED芯片主要應用在彩色顯示屏市場，已經占據了市場的領先地位，同時公司在成本控制和管理效率方面具備一流的管理能力。我們非常看好這家公司未來的發(fā)展，給予買入評級。

　　第二家公司是武漢的華工科技。這家公司依托于華東科技大學，公司的業(yè)務分四個板塊，首先是激光，公司在激光行業(yè)處于絕對龍頭地位。激光產品非常齊全，同時公司也掌握激光器生產能力。第二塊就是光通信業(yè)務。第三就是敏感元器件，已經進入汽車領域，已經與神龍汽車展開合作，預計2010年高增長的確定性比較高。第四塊就是公司毛利率最高的激光全息防偽業(yè)務，主要應用在醫(yī)藥、煙草，公司的地位高，同時毛利率比較高，2009年公司進入新業(yè)務，因此我們給予買入評級。

　　最后就是超聲電子，我認為公司主要的產品印刷電路板受益于行業(yè)上升周期，從業(yè)務來說已經整合了印刷電路板一體化，增強了公司的競爭力。同時開工率在今年有效回升，優(yōu)化了公司的產品結構。公司的新產品電容式觸摸屏，已經開始供貨了。