興業證券 張穎

　　投資要點：

　　事件：

　　證監會近日宣布第二批5家融資融券試點券商：申銀萬國、東方證券、招商證券、華泰證券、銀河證券獲批。同時，未來融資融券試點的門檻將降低：1.分類評級在B以上；2.最近6個月凈資本在30億元以上。15家券商符合新條件。

　　點評：

　　試點券商隊伍壯大，符合條件券商的經紀業務份額合計65%。

　　若考慮11家券商及符合新條件的15家券商，合計共有26家券商滿足要求，經紀業務市場占有率達到65%。這些券商凈資本充足，經紀業務市場占有率高，客戶資源豐富。這些都為融資融券業務的推廣提供條件。

　　未來融資融券交易量將放大，融資融券的市占率與經紀業務市占率暫無必然聯系。

　　自從融資融券業務推出以來，融資余額持續擴大。五月末兩市融資余額到達10.26億元；融券余額維持在900萬元左右。未來，隨著試點券商的增多，機構投資者參與程度的放開，以及市場的回暖，融資融券的交易量將放大，券商的收入結構更加多元化。從深市的市場占有率來看，融資融券業務的份額與原有傳統經紀業務的份額無直接關系。但由于缺少上海交易所數據，且業務只開展兩個月，樣本太少，無法最后做出定論。