長江證券 葉頌濤

　　報告要點：

　　5月份醫(yī)藥板塊再度跑贏大盤。

　　5月份，醫(yī)藥板塊下跌2%，滬深300指數下跌8.15%，醫(yī)藥板塊再度跑贏大盤。本月，醫(yī)藥板塊經歷兩次深度回調，整體市盈率水平在37.8倍左右。

　　發(fā)改委針將采取四項措施降低虛高藥價。

　　發(fā)改委表示今后將采取四項措施加強藥品價格管理，加大對流通環(huán)節(jié)惡意加價、牟取暴利行為的打擊力度，進一步降低虛高藥品價格。衛(wèi)生部也要求進一步改革和完善藥品集中采購制度，大力推進國家基本藥物制度落實，嚴格規(guī)范診療服務行為，嚴肅查處商業(yè)賄賂案件，配合價格主管部門做好相關工作，控制醫(yī)藥費用不合理增長。

　　生物產業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃將于6月上報國務院。

　　由國家發(fā)改委牽頭制定的生物產業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃將于6月上報國務院。該方案若獲通過，將使生物制藥產業(yè)的振興計劃納入國家“十二五”規(guī)劃，成為經濟轉型和產業(yè)結構調整中的核心新興產業(yè)之一。

　　6月份醫(yī)藥股投資宜謹慎。

　　從2008年的情況看，在大盤持續(xù)下跌中，醫(yī)藥指數在大盤下跌的初期和末期都明顯強于大盤，但中段有和大盤同步的補跌走勢。我們認為：醫(yī)藥股相對于大盤的差距難以進一步擴大，投資者宜在醫(yī)藥板塊一定程度調整后再介入。

　　6月份醫(yī)藥股組合。

　　我們繼續(xù)看好同仁堂，因集團在業(yè)務層面進行整合，中藥中醫(yī)化的同仁堂模式浮出水面，12個月目標價32元；看好天士力在中藥西醫(yī)化方向的探索，12個月目標價38元；看好仁和藥業(yè)，其資產整合值得關注。