趙奕

　　來自Wind資訊的統計，醫藥板塊2010年一季度收入同比增長23%，凈利潤增長47%，毛利率提高6%。

　　其中，醫療設備與服務和生物科技收入分別增長38%、43%，高于醫藥行業平均水平，更是明顯超過大盤。醫藥行業的抗周期性畢現無疑，已經連續10個月跑贏大盤。

　　“每個行業都有其發展和成長特性，醫藥行業作為民生基礎行業，周期性不強；而且，中國的醫藥市場增長情況長期看好，我認為下半年依然會保持強勁增長的發展態勢。” 復星醫藥(600196.SH)總裁陳啟宇表示。

　　從政策面上來看，今年4月20日，衛生部公布了《醫藥衛生體制五項重點改革2010年度主要工作安排》(“安排”)，提出了若干工作目標：包括實現的城鎮醫療保險參保人數覆蓋4.1億人；新農合和城鎮居民醫療補助標準提高至每人每年120元，加上個人繳納部分，將達到150元；住院報銷比例提高至60%以上；不少于60%的社區衛生服務機構實施基本藥物制度等等。

　　從藥品普及角度來看，2010年對于醫藥企業來說將是前所未有的良機。英大證券醫藥行業研究員宋文昭預計，未來兩年新農合和城鎮居民醫保還將高速增長，籌資水平可以從150元提高到300元。這將極大促進基本醫藥消費的規模。

　　市場規模的擴大，對于整個醫藥行業來說，應該是普遍利好的消息，對于醫藥的制劑、分銷、疫苗甚至中低端醫療器械企業都將產生極為正面的影響。“安排”應該是國家就8500億元醫藥改革投資細化到2010年的具體舉

　　措。

　　除醫保覆蓋面擴大對醫保行業產生“普惠”式覆蓋，基本醫藥制度的執行將對醫藥行業中，制藥、制劑企業產生極為正面的影響。

　　基本醫藥制度將主要將使3類企業在2010年獲益，其中，生產獨家品種的企業，效益將極為明顯。通過基本醫藥制度，包括康美藥業(600518.SH)，云南白藥(000538.SZ)，千金藥業(600479.SH)、天士力(600535.SH)等企業，將最先獲益。

　　今年以來，獨家品種板塊的醫藥股票估值，明顯高于醫藥行業整體水平，也佐證了該板塊得到了投資人的追捧。

　　除了獨家品種外，基本醫藥的配送也為醫藥分銷企業帶來了機會。包括上海醫藥(601607.SH)、復星醫藥、國藥股份(600511.SH)、廣州藥業(600332.SH)等公司，都正在憑借基本醫藥制度，通過省級招標，極大壓縮地方醫藥分銷巨頭的空間。

　　這一點從上海醫藥今年以來在山東、廣東、河南、江蘇等地的一系列兼并收購可見一斑，隨著基本藥物配送要求的不斷提高，實際上加速了醫藥分銷的洗牌。

　　因此，陳啟宇認為在2010年醫藥行業主旋律將依然是整合。事實上，近年以來，“國”字號企業已經把兼并浪潮掀得一浪高過一浪。華潤整合華源、三九、北藥；上海醫藥對上實醫藥、中西藥業的吸收合并；國藥集團對中國生物、上海醫工院的重組……

　　兼并重組除了在醫藥分銷領域表現最激烈外，在制藥、零售領域也將拉開帷幕。

　　“新醫改已成為推動醫藥商業大整合的歷史性機遇，擁有強配送能力、廣覆蓋水平和低配送成本的大型醫藥商業將在競爭中取得先機；而在制藥領域，具有一定優勢的企業也將不斷壯大，各個細分行業集中度會進一步提升。而在這輪重組中，更多的民企也將加快上市的發展步伐。”陳啟宇表示。