本周(4.5-4.9)，滬深300指數下跌0.83%，券商行業下跌1.54%；弱于大盤。參股券商下跌0.79%，強于大盤。

　　經紀業務：本周日均股票基金成交額為2490億元、環比略增0.7%。2010年以來，市場日均股票基金成交額為2083億元。本周日均換手率1.56%、較上周下降1%。流通市值為15.8萬億元、較上周上漲0.1%，流通市值的上升為本周交易額增加的主要因素。2010年1季度，上市券商中中信、華泰、廣發、招商、光大、長江、宏源、東北以及西南證券市場份額均較2009年有所增長。

　　承銷業務：本周完成5單IPO發行，募集資金58.5億元，上市券商中西南證券完成1單項目。本周完成1單公開增發項目，募集資金18.6億元。今年以來完成公開發行1393億元。本周完成3家企業債完成發行，募集資金128億元，今年以來共完成企業債券發行1442億元。

　　行業動態：截至4月8日，融資、融券余額分別為4470萬元與7萬元。業務開展初期，業務開展規模相對較低符合預期，但業務量增速呈明顯提升態勢。股指期貨將于下周正式推出，預計試點階段業績貢獻較為有限，約占上市券商收入的1-2%。

　　公司動態：中信證券公告證監會發函繼續暫停受理華夏基金投資于境內的公募基金新產品的申請，同時，暫停辦理華夏基金新的特定客戶資產管理合同備案；如果相關股權在2010年7月1日前仍不能得到規范，證監會將視情況對華夏基金及公司采取進一步監管措施，我們認為上述懲罰措施對公司短期影響較小，公司有能力在規定期限內完成子公司股權問題。長江證券公告2010年1季報，自營業務推動公司業績好于預期。

　　行業評級：市場成交水平及整體走勢呈現持續反彈趨勢，隨著創新業務如期推出，融資融券和股指期貨對券商業績的推動效應將開始顯現。因此，行業仍具創新驅動的主題投資機會。仍按兩條線索選股。兼具價值低估和創新彈性的遼寧成大、中信證券和廣發證券無疑是我們的首選。

　　公司推薦：排序仍是遼寧成大、中信證券和廣發證券。遼寧成大：隱含廣發證券價值的折價率在30%左右，價值低估十分明顯，且主業的生物疫苗今年將迎來爆發式增長、油頁巖項目年中出油無懸念，主業催化明顯；中信證券：隱含子公司股權轉讓后的靜態PE為25倍，目前不僅已經反映了子公司轉讓的最壞預期、而且沒有反映融資融券和股指期貨的創新預期，是目前最便宜的券商股。