摘要：

　　一周行業表現：本周(3.29-4.2)，滬深300指數上漲4.04%，券商行業上漲3.31%；弱于大盤。參股券商上漲5.29%，強于大盤。本周我們首推的成大與中信分別上漲10.2%與5.11%，漲幅分列行業1、3位，強于行業與市場指數。

　　經紀業務：本周日均股票基金成交額為24472億元、環比增加27.6%。2010年以來，市場日均股票基金成交額為2056億元。本周日均換手率1.58%、較上周增加24.7%。流通市值為15.7萬億元、較上周上漲3.8%，換手率的上升為本周交易額增加的主要因素。3月日均股票基金成交額僅1938億元，同比增加11%，環比增加17.7%。1季度市場日均股票基金成交額2037億元，同比增加23%，環比下降19%。

　　承銷業務：本周完成5單IPO發行，募集資金38.3億元，上市券商中光大、國金、招商各完成1單項目。本周無公開增發及配股項目。今年以來完成公開發行1316億元。本周完成1家企業債完成發行，募集資金10億元，今年以來共完成企業債券發行1304億元。

　　行業動態：融資融券業務于3月31日正式展開，截至4月2日，融資、融券余額分別為1319萬元與3萬元，融資融券交易總額為2679萬元。業務開展初期，業務開展規模相對較低符合預期，預計隨著投資者開會數量的不斷增加，業務規模將快速提升。

　　公司動態：中信證券公布2009年年報，業績符合預期，分配方案好于預期。公司公告融資融券試點期間額度為120億元，總額度200億元，媒體報道公司首日授信額度便達4400萬元，好于預期。長江證券公告2009年年報，公司自營仍具較高彈性。宏源證券成立直投資公司，并獲批新成立集合理財計劃。

　　行業評級：市場成交水平及整體走勢呈現反彈趨勢，隨著創新業務如期推出，融資融券和股指期貨對券商業績的推動效應將開始顯現。因此，行業仍具創新驅動的主題投資機會。仍按兩條線索選股。兼具價值低估和創新彈性的遼寧成大、中信證券和廣發證券無疑是我們的首選。

　　公司推薦：排序仍是遼寧成大、中信證券和廣發證券。遼寧成大：隱含廣發證券價值的折價率在60%以下，價值低估十分明顯，且主業的生物疫苗今年將迎來爆發式增長、油頁巖項目年中出油無懸念，主業催化明顯；中信證券：隱含子公司股權轉讓后的靜態PE為25倍，目前不僅已經反映了子公司轉讓的最壞預期、而且沒有反映融資融券和股指期貨的創新預期，是目前最便宜的券商股。