陳晶澤

　　中信證券(600030.SH)昨日以64.37億元的總成交量再度領(lǐng)跌市場，而它所在的券商板塊自上周一以來跌幅已超過15%。

　　1月11日的一根大陰線是A股市場的分水嶺。在之前的那個周末，A股投資者期待多年的股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)獲國務(wù)院原則通過的消息正式公布。但令很多人意外的是，該消息推出并未如他們所預(yù)期的那樣令市場發(fā)起一波由大盤股引領(lǐng)的向上行情，相反，這些大盤股卻成為市場的“累贅”，券商板塊成為重災(zāi)區(qū)。難道這又是一個利好兌現(xiàn)的典型案例？

　　不過接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的各位分析師依然十分看好券商板塊，不同的只是不同投資者對“蘿卜青菜”的偏好而已。

　　大題材對應(yīng)大行情

　　南京證券策略分析師周旭對本報記者表示，股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)獲批對券商股來說肯定是重大利好，但這樣的利好對券商股業(yè)績來說是個長期提升的過程。“而且我覺得，目前市場似乎在刻意冷卻這個信息。”周旭說，股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)對A股市場而言是個重大題材，對應(yīng)的應(yīng)該是一個比較大的行情，雖然現(xiàn)在這樣的行情沒有產(chǎn)生，但不代表行情會就此消失。一來從國外經(jīng)驗看，股指期貨推出前市場肯定會漲，二來目前A股滬深300成份股估值普遍不高。所以大行情必然會出現(xiàn)。

　　天相投顧分析師石磊則表示，市場可能會根據(jù)股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)正式推出后券商股的受益情況，再來量化對券商股的業(yè)績影響。他認為股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的影響今年上半年不會體現(xiàn)，真正能看到受益程度，起碼要到三季報公布時。

　　國海證券研究員黃秋菡認為，券商股從來沒有逆大盤上漲過，此次也不例外。目前大盤正處于多重偏空預(yù)期打壓之中，與市場成交量息息相關(guān)的券商股自然難逃厄運。但對于今年券商股的業(yè)績，黃秋菡還是抱有很大信心。

　　“蘿卜青菜”各有所愛

　　既然市場人士內(nèi)心里都看好券商股，但未來誰的受益程度更大？

　　石磊認為大型券商股機會會更多。理由則是目前主要券商均已獲得IB業(yè)務(wù)資格，并控股期貨公司。相比于非券商系期貨公司，券商系期貨公司借強大的資本實力、網(wǎng)點優(yōu)勢和豐富的客戶資源，以及與證券市場緊密的聯(lián)系，在股指期貨上具備天然的競爭優(yōu)勢，因此，股指期貨將是券商的天下。另外，如中信和海通等大券商既在業(yè)績上受益，又因是滬深300指數(shù)排名靠前的權(quán)重股而雙重獲益。第三，相比于期貨概念股，券商股估值有明顯支撐、業(yè)績亦有超預(yù)期驅(qū)動，安全邊際高得多。

　　但黃秋菡表示，更看好完成融資的中型券商。他認為，盡管大型券商存在以上優(yōu)勢，但就成長性而言，完成融資的中型券商原有基礎(chǔ)就足以支撐業(yè)績，另外，融資完成后這些券商將具有較強的擴張欲望，加之本身基數(shù)不是太大，所以成長性更大。

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