融資融券業務推出，對券商業績的影響主要來自以下：

　　1)結構變化：

　　試點初期壟斷牌照導致的客戶遷徙；2)總量變化：

　　A。新增資金供給創造的新增交易量；B。融資融券利息收入。

　　根據我們測算：

　　1)客戶遷徙對試點券商收入貢獻3.4%增長；2)新增交易量對試點券商收入貢獻2.8%增長；3)利息收入對各家試點券商收入貢獻4億元增長。

　　匯總測算，融資融券業務推出，光大業績彈性最大。

　　不同于市場觀點，我們對于股指期貨業務推出對券商業績影響持相對謹慎的看法：

　　1)股指期貨推出將導致股市周轉率下降，影響經紀業務負面；2)券商IB業務客戶初期主要為原有營業部客戶，左手換右手，且面臨更低傭金率。