1.事件

　　前期被給予厚望的哥本哈根氣候會議終以未獲得有約束力協議而告終。但是，全球氣候變暖已經成為一個關系到人類生存與發展的關鍵議題，人類拯救地球的行動并不會因此停止。汽車的節能減排已成為全社會重點關注的問題之一，我們將陸續推出專題，討論新能源汽車給傳統汽車產業鏈帶來的改變。

　　2.我們的分析與判斷

　　新能源汽車--低碳的必然選擇，國家戰略方向

　　從量上來看，中國已成為世界第二大CO2排放國。從趨勢上看，近年來，中國在世界二氧化碳排放中的占比逐年攀升，并未出現下降勢頭，WWF預測依此趨勢發展，到2010年中國將成為全球第一大CO2排放國。無疑，碳減排壓力對中國來說成為更加現實的問題。

　　多項政策驅動，未來政策支持空間大

　　國內新能源汽車現處于起步前期，作為一種消費品行業，行業的發展無外取決于兩方面，一是消費習慣發生變化，二是消費環境發生變化。對于新能源汽車行業來說，由于消費慣性以及購置成本的原因，以上兩方面的轉變絕非汽車制造廠商所能主導，需要相關政策引導消費，補貼政策減小新能源汽車與傳統汽車購置成本差，只有政策推動才能助力新能源汽車行業步入自我發展的良性階段。縱觀各主要新能源汽車消費市場基本都遵循了政策推動的發展規律。20世紀90年代起，歐美、日本認識到新能源汽車發展的重要性后，陸續在該領域出臺多項大手筆的支持政策，政策主要涉及消費層面的減稅、購置補貼、政府采購以及研發層面的政府撥款與優惠貸款。

　　2009年以來，中央以及地方出臺了一系列支持新能源產業發展的政策，并明確了未來新能源汽車在整個汽車產業中的位置。

　　我們認為目前國內新能源汽車相關支持政策仍有很大發揮余地，例如由大型公交、環衛等市政用車擴大到私人消費領域補貼，補貼的力度也有進一步加大的空間，并且目前在新能源汽車產業研發上的支持政策相對缺位，未來也有發揮空間。

　　時間順序應為先混動，中純電動，新能源汽車是指采用非常規的車用燃料作為動力來源(或使用常規的車用燃料、采用新型車載動力裝置)，綜合車輛的動力控制和驅動方面的先進技術，形成的技術原理先進、具有新技術、新結構的汽車。按動力源的不同，主要有三種：混合動力汽車(Hybrid Electric Vehicle, HEV)、純電動汽車(Electric Vehicle，EV)和燃料電池汽車(Fuel Cell Electric Vehicle，FCEV)。

　　從上述主要性能的比較上可以看出，目前業內公認現階段最適宜產業化的新能源汽車應為混合動力汽車，技術在幾種新能源汽車中最為成熟，又可達到一定的節能降耗目標，且主要采用制動能量回收不需外部充電設備，最易普及。而純電動汽車雖可以實現零排放，但由于電池技術的制約，續航里程有限，電池自重較大，公用充電站建設匱乏，尚難大面積普及。但隨著電池技術特別是磷酸鐵鋰技術的不斷發展，未來純電動車在新能源汽車中的占比將逐步提高。燃料電池車是目前人類可期的新能源汽車發展的最終目標，但目前燃料電池面臨的主要問題首先是成本高昂，燃料電池反應的催化劑為貴金屬鉑，鉑價格高昂，運輸、儲存氫的成本也較高。其次，目前燃料電池相關技術尚未成熟。因此，燃料電池汽車仍需要長時間的發展才能進入商業化階段。

　　在新能源產業發展路徑問題上，值得重視的是2009年6月25日工業和信息化部發布的《新能源汽車生產企業及產品準入管理規則》，該規則把新能源汽車分為三個技術階段，分別為起步期、發展期、成熟期。其中，只有成熟期產品可以實現與常規汽車產品適用的管理方式，而發展期產品只允許進行批量生產，且只能在批準的區域下銷售，并對至少20%的產品進行動態實時監控；起步期產品只能進行小批量生產，且只能進行示范運行，并對全部產品進行動態實時監控。使用鉛酸蓄電池的混合動力乘用車，純電動乘用車及純電動商用車，以及使用金屬氫化物鎳動力的混合動力乘用車被列為成熟期產品。在其規定的截止2010年12月31日的技術階段劃分情況中，純電動車中只有鉛酸電池產品被列為成熟期產品(鉛酸電池能量密度低)，而混合動力乘用車中鎳氫動力產品被列為成熟期產品。這就在政策層面上選定了短期內國內新能源汽車的發展方向。

　　3.投資建議

　　“新能源汽車”經過2009年市場的熱議，其發展的必要性和發展路徑逐步明晰，市場對新能源汽車的投資勢必將趨于理性。在眾多整車廠商一哄而上的新能源汽車產品中，在名目繁多的核心零部件產品中，究竟誰會“真金不怕火煉”取得貨真價實的業績是后續研究需要關注的。我們認為在現階段，在電池、電機、整車三塊中，相對上游、掌握一定核心技術的公司將會受益于新能源汽車的帶動。