記者 張穎國(guó)

　　風(fēng)雨過(guò)后彩虹初現(xiàn)，經(jīng)歷過(guò)前期快速大跌的A股市場(chǎng)，近日終于出現(xiàn)初步企穩(wěn)的跡象，不過(guò)當(dāng)大盤及各大板塊個(gè)股還在尋找支撐的時(shí)候，有一個(gè)板塊當(dāng)中的不少個(gè)股卻悄然無(wú)聲地創(chuàng)出了年內(nèi)新高甚至歷史新高，這就是3G通訊板塊，一個(gè)被部分人認(rèn)為是不受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、不受行業(yè)周期影響、甚至不管熊市牛市業(yè)績(jī)都能增長(zhǎng)板塊。一個(gè)之前牛市時(shí)表現(xiàn)欠佳近卻扛起了領(lǐng)漲大旗的板塊。

　　3G迎來(lái)高增長(zhǎng) 板塊逞強(qiáng)

　　近日，國(guó)內(nèi)上市的唯一通信運(yùn)營(yíng)商—中國(guó)聯(lián)通(600050)發(fā)布了11月份業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，11月3G新增用戶80.1萬(wàn)戶，3G的總體用戶數(shù)達(dá)到了182.2萬(wàn)。

　　上海證券表示，參考日本的 3G 市場(chǎng)培育期在16 個(gè)月左右，考慮到我國(guó)目前832 萬(wàn)的3G用戶和三家運(yùn)營(yíng)商2010 年的用戶發(fā)展計(jì)劃，他們預(yù)計(jì)2010 年底我國(guó)的3G 用戶會(huì)達(dá)到8000 萬(wàn)戶。3G 用戶的規(guī)模增長(zhǎng)會(huì)引爆3G 業(yè)務(wù)，包括智能卡、移動(dòng)支付業(yè)務(wù)、手機(jī)游戲和手機(jī)視頻/電視，給相關(guān)3G 業(yè)務(wù)的公司帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。

　　扣除24日大盤的上漲不說(shuō)，近兩周A股的走勢(shì)可謂極為糟糕，兩市各大板塊個(gè)股再現(xiàn)普跌格局。不過(guò)，之前在走牛時(shí)表現(xiàn)不怎么的3G通訊板塊卻扛起了領(lǐng)漲大旗，雖然整體漲幅不大，卻是萬(wàn)綠叢中少有的一抹紅色。

　　其實(shí)，在進(jìn)入12月以來(lái)的弱市中，3G通訊類個(gè)股表現(xiàn)最為抗跌。據(jù)記者昨日收盤統(tǒng)計(jì)，自12月8日大盤呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)開(kāi)始，兩市板塊漲幅排名中，3G板塊排名第二，僅次于物聯(lián)網(wǎng)概念。而在個(gè)股方面，龍頭股大唐電信(600198)更是以49.89%的漲幅處“狀元”位置。

　　對(duì)于近期3G板塊的抗跌、走強(qiáng)，業(yè)內(nèi)人士表示，進(jìn)入12月份以來(lái)，支撐3G通訊、科技等板塊個(gè)股上漲的主要原因是對(duì)其基本面的改善和市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的看好。最新數(shù)據(jù)顯示，在迄今兩市已發(fā)布公告的年報(bào)預(yù)增上市公司中，醫(yī)藥和3G板塊等出現(xiàn)預(yù)增的頻率最高。可醫(yī)藥股在流感概念炒作中漲幅較大，相比之下，3G板塊由于今年漲幅落后于大盤，且隨著經(jīng)濟(jì)的回暖及運(yùn)營(yíng)商3G的商用，整個(gè)行業(yè)收入的增幅將有所回暖因此，因此，有明顯的要漲要求。

　　行業(yè)成長(zhǎng)空間大

　　從行業(yè)擴(kuò)展空間的角度來(lái)看，只有不斷拓展的行業(yè)容量空間，方才產(chǎn)生源源不斷的高成長(zhǎng)股。正如有什么樣的水就有什么樣的魚(yú)一樣，大海有鯨魚(yú)，小溪只有小魚(yú)小蝦。也就是說(shuō)，如果是行業(yè)容量不大，或者說(shuō)傳統(tǒng)行業(yè)，行業(yè)內(nèi)的公司將會(huì)有面臨著成長(zhǎng)的瓶頸。但容量持續(xù)拓展的行業(yè)將會(huì)持續(xù)產(chǎn)生高成長(zhǎng)股，這也是為什么醫(yī)藥、消費(fèi)品等行業(yè)板塊能跑出漲幅超過(guò)5倍、10倍甚至更高個(gè)股的原因。

　　“考慮到我國(guó)目前832萬(wàn)的3G用戶和三家運(yùn)營(yíng)商2010年的用戶發(fā)展計(jì)劃，預(yù)計(jì)2010年底我國(guó)的3G用戶會(huì)達(dá)到8000萬(wàn)戶。3G用戶的規(guī)模增長(zhǎng)會(huì)引爆3G業(yè)務(wù)，包括智能卡、移動(dòng)支付業(yè)務(wù)、手機(jī)游戲和手機(jī)視頻/電視，給相關(guān)3G業(yè)務(wù)的公司帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。”上海證券分析師如是說(shuō)。

　　中信建投表示，2010年3G用戶和3G業(yè)務(wù)將高速增長(zhǎng)。我國(guó)3G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)具備了大規(guī)模發(fā)展用戶的條件，2010年3G用戶數(shù)將實(shí)現(xiàn)低基數(shù)下的高增長(zhǎng)，3G業(yè)務(wù)和收入有望在2010下半年進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道。而隨著3G 建設(shè)和應(yīng)用的深入，必然帶來(lái)網(wǎng)速的提升和資費(fèi)的下降，進(jìn)而帶來(lái)3G 業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。我們預(yù)計(jì)，2010 年上半年始，3G 用戶高速增長(zhǎng)。2010 年下半年開(kāi)始，3G 業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)并帶動(dòng)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展階段。雖然截至目前國(guó)內(nèi)3G 用戶仍然僅在百萬(wàn)數(shù)量級(jí)，與國(guó)內(nèi)7億以上的總移動(dòng)用戶相比仍屬鳳毛麟角，但近年來(lái)國(guó)內(nèi)手機(jī)上網(wǎng)人數(shù)每年出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，至8 月底，國(guó)內(nèi)手機(jī)上網(wǎng)用戶已達(dá)1.81億戶，預(yù)計(jì)至2009 年底就有望達(dá)到2.3 億戶。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)的成長(zhǎng)的角度來(lái)看，3G產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)異是目前最值得看好的行業(yè)之一：首先，我國(guó)可能用3-5年的時(shí)間完成主體用戶從2G向3G的遷移，由此將帶動(dòng)終端相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；其次，隨著手機(jī)上網(wǎng)費(fèi)的降低、用戶認(rèn)知度的提升，WAP應(yīng)用及內(nèi)容的進(jìn)一步豐富，將形成用戶規(guī)模、黏性雙增長(zhǎng)、WAP內(nèi)容逐步豐富的良性循環(huán)，移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)將超出預(yù)期。最后，電信增值與應(yīng)用有望形成新一輪通信產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型格局，移動(dòng)支付及其他應(yīng)用將層出不窮。

　　細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)多

　　分析人士認(rèn)為，2009年是中國(guó)3G元年，雖然目前用戶增長(zhǎng)速度緩慢，但是從國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及3G本身具有的優(yōu)勢(shì)來(lái)看，爆發(fā)是遲早的事情，其中將有望誕生一些世界級(jí)企業(yè)。由于3G不僅給中國(guó)聯(lián)通等運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)好處，而且將惠及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條。在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，一個(gè)個(gè)細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)多。

　　從三季度業(yè)績(jī)看，受益3G投建，設(shè)備商和光通信設(shè)備商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明顯，中興通信(000063)和烽火通信(600498)凈利更是實(shí)現(xiàn)了46.13%和48.98%的增長(zhǎng)；光纖光纜需求旺盛，供不應(yīng)求的狀況隨著各光纖設(shè)備商產(chǎn)能的擴(kuò)大有所緩解，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也較為亮麗；表現(xiàn)搶眼的是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備商，隨著建網(wǎng)的深入，消費(fèi)者對(duì)信號(hào)穩(wěn)定性促使運(yùn)營(yíng)商加大了對(duì)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的投入，三季度三維通信(002115)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了93.21%的高增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)了31.49%的增長(zhǎng)。

　　據(jù)了解，國(guó)內(nèi)光通信行業(yè)建設(shè)周期將持續(xù)5年以上，國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)蘇將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)光通信企業(yè)的外部成長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的景氣度將在3G運(yùn)營(yíng)階段提升。渤海證券認(rèn)為，明后年運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)投資額仍將保持在3000億元左右的高水平，通信設(shè)備領(lǐng)域的進(jìn)口替代仍在繼續(xù)，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋、光通信設(shè)備、設(shè)備運(yùn)維服務(wù)、管理支撐系統(tǒng)、終端的需求仍將保持增長(zhǎng)，推薦買入中興通訊(000063)。

　　大同證券分析師表示，日本在2000-2008年8年間3G移動(dòng)增值服務(wù)總額增長(zhǎng)了10倍，而手機(jī)游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)了45倍。以2008年我國(guó)手機(jī)游戲市場(chǎng)規(guī)模13.65億元為基數(shù)，按日本手機(jī)游戲8年增長(zhǎng)45倍測(cè)算，8年后我國(guó)手機(jī)游戲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到614.3億元，提供增值服務(wù)提供的北緯通信(002148)和拓維信息(002261)等爆發(fā)力強(qiáng)。此外，三維通信(002115)、欣網(wǎng)視訊(600403)等也值得關(guān)注。

　　個(gè)股看臺(tái)

　　中國(guó)聯(lián)通(600050)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自12月8日大盤呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)開(kāi)始，至昨天收盤，上證綜指的跌幅為5.72%，但同期的中國(guó)聯(lián)通卻獲得了4.77%的漲幅。

　　中信建投分析師戴春榮表示，中國(guó)聯(lián)通11月份3G 用戶累計(jì)達(dá)到182.2萬(wàn)戶，新增80.1萬(wàn)戶，與10月份新增的52萬(wàn)戶相比，明顯加快，公司在3G 用戶正式商用的第二個(gè)月，用戶凈增數(shù)就超過(guò)了2G 用戶，充分顯示出公司在3G 業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)12月份新增用戶將達(dá)到100萬(wàn)戶/月，并逐月上升，2009年3G 累計(jì)用戶將超過(guò)282萬(wàn)戶。預(yù)計(jì)2010年將迎來(lái)用戶的高增長(zhǎng)，2010年底用戶數(shù)有望達(dá)到2000萬(wàn)戶，在新增用戶市場(chǎng)達(dá)到40%左右的市場(chǎng)份額。公司業(yè)績(jī)也將在2010年出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，并在2011年實(shí)現(xiàn)盈利能力大幅改善。

　　中信證券分析師張兵指出，中國(guó)聯(lián)通2009、2010年業(yè)績(jī)差的預(yù)期已被市場(chǎng)共識(shí)，但是市場(chǎng)對(duì)聯(lián)通3G用戶發(fā)展的質(zhì)與量估計(jì)不足，2010年業(yè)績(jī)有可能超出市場(chǎng)預(yù)期，其業(yè)績(jī)改善和提升速度也將超出市場(chǎng)現(xiàn)在的悲觀預(yù)期，中國(guó)聯(lián)通現(xiàn)在處于轉(zhuǎn)變期，PE估值并不是很合理，從其他多項(xiàng)指標(biāo)看，聯(lián)通估值并不貴，安全邊際較高。預(yù)計(jì)2009/2010/2011年EPS為0.19、0.20、0.31元 ,目標(biāo)價(jià)9.5元。

　　中興通信(000063)

　　在大盤獲得5.72%的跌幅的同期，中興通信卻獲得了11.49%的漲幅，并創(chuàng)出歷史新高，可謂“冰火兩重天”，對(duì)于中興通訊近期的上漲，分析人士認(rèn)為原因有二：一是公司在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)國(guó)際業(yè)務(wù)也開(kāi)始回升，業(yè)績(jī)有較好的保證；二是公司權(quán)證將于明年2月份到期，行權(quán)預(yù)期也對(duì)其股價(jià)構(gòu)成支撐。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，第一個(gè)原因顯然更值得關(guān)注。

　　東海證券研究員姚軍認(rèn)為，公司是本土最大的CDMA系統(tǒng)供應(yīng)商，也是海外銷售規(guī)模最大中國(guó)CDMA設(shè)備廠商之一，伴隨著規(guī)模擴(kuò)大，公司開(kāi)始顯現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，期間費(fèi)用率，主要是營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、管理費(fèi)用率步入下降通道。此外，未來(lái)幾年，設(shè)備行業(yè)運(yùn)營(yíng)商利好，而受益最大的就是中興，未來(lái)盈利的增長(zhǎng)是完全確定的。

　　中信建投分析師戴春榮表示，公司作為正在向全球第一梯隊(duì)快速邁進(jìn)的通信設(shè)備廠商，公司全球市場(chǎng)份額由2008年2季度的4%快速提升到2009年2季度的8%，預(yù)計(jì)公司未來(lái)2 年業(yè)績(jī)?nèi)阅芫S持較高速增長(zhǎng). 預(yù)計(jì)公司2009-2011 年EPS 的盈利預(yù)測(cè)為1.28 元、1.61 元、1.90 元，是目前市場(chǎng)上增長(zhǎng)確定性很強(qiáng)的穩(wěn)健投資品種。

　　烽火通信(600498)

　　公司是國(guó)內(nèi)唯一集光通信領(lǐng)域三大戰(zhàn)略技術(shù)于一體的科研與產(chǎn)業(yè)實(shí)體。公司控股股東武漢郵科院為 TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員，其下屬幾家子公司在直放站和系統(tǒng)覆蓋產(chǎn)品方面居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　隨著3G大規(guī)模建設(shè)進(jìn)入新階段，通信設(shè)備行業(yè)內(nèi)部的增長(zhǎng)速度已經(jīng)出現(xiàn)分化，運(yùn)營(yíng)商針對(duì)光網(wǎng)絡(luò)的投資由于向業(yè)務(wù)擴(kuò)張型和寬帶化模式轉(zhuǎn)型，必將保持穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)，這將對(duì)產(chǎn)品線全面覆蓋光網(wǎng)絡(luò)的烽火通信產(chǎn)生極大推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)公司2009-2011年三年每股收益分別為0.66、0.93、1.23元。

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