東北證券電力行業高級分析師 吳江濤

　　電力需求持續回暖，煤炭價格同比大幅下降，帶動火電企業盈利復蘇。數據表明，前三季度火電企業毛利率在需求回暖、電煤價格下跌雙重因素作用下恢復到07年八成水平。

　　對于2010年用電需求情況，我們認為取決于經濟復蘇進程及政策基調的合力作用，通過測算主要耗電行業增長幅度及各行業歷史用電占比數據推算出2010年用電增長幅度為7%-8%。

　　在通脹預期、需求回暖等共同作用下，2010年電煤價格上漲趨勢已經形成，我們給出的判斷是，長協單2010年的價格要比今年上漲10-15%，市場煤價格漲幅要高于此幅度，樂觀來看，有20-25%的漲幅。面對客觀環境，實質性獲得煤炭資源成為火電企業對沖風險的最好選擇，因此，煤炭自給率較高、燃煤機組比較低的火電企業值得關注。

　　11月20日電價做了調整。我們判斷上調電價后，2010年智能電網、新能源必將是關注的焦點，看好智能電網、核電投入帶來投資機會。

　　基于行業分析，看好煤炭自給率提升較快，火電機組占比下降的火電公司、電價調整帶來盈利增長的水電公司、中西部電價上調帶來盈利水平復蘇公司、2010年智能電網、核電等新能源投資建設帶來盈利機會公司、碳減排帶來的投資機會。