本周觀點(diǎn)：本周銀行板塊僅下跌1.58%，同期滬深300下跌5.13%，銀行板塊表現(xiàn)出較強(qiáng)防御性。中央經(jīng)濟(jì)工作會議為2010年繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策定下了基調(diào)，11月CPI轉(zhuǎn)正則加強(qiáng)了市場對于通脹的預(yù)期。2010年經(jīng)濟(jì)向好、流動性較為寬松和通脹預(yù)期將全面利好銀行業(yè)。在“逆周期”監(jiān)管思路下，銀監(jiān)會可能在資本充足率、撥備及資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)控等方面提出更高的要求。長期而言，這種監(jiān)管思路有利于平抑銀行業(yè)利潤大幅波動和提高風(fēng)險抵御能力；短期帶來一定再融資壓力。我們測算，滿足目前監(jiān)管要求和未來三年規(guī)模增長，剔除已公布融資規(guī)模600億元，上市銀行資本缺口約為1800億元，考慮附屬資本融資后，股權(quán)融資需求1500億元左右，其中A股股權(quán)融資需求可能在1000億元左右，小于市場預(yù)期。銀行業(yè)目前股價分別對應(yīng)10年12.7倍PE、2.4倍PB，11年10.3倍PE、2.1倍PB，估值優(yōu)勢明顯。選股上，看好民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展、寧波銀行和建設(shè)銀行。

　　行業(yè)動態(tài)：1、市場傳言2010年新增信貸規(guī)模7.5萬億左右。2、銀行業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)上升。3、央行稱巴塞爾銀行監(jiān)管委員會新規(guī)對我國銀行業(yè)影響深遠(yuǎn)。4、銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本充足率信息披露指引》。

　　公司跟蹤：1、工行河內(nèi)分行獲越南金融業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證。2、工行私人銀行部南京分部開業(yè)。3、中行2010年或?qū)�減少新增貸款投放規(guī)模。4、建行發(fā)行次級債計劃融資200億元。5、交行預(yù)計明年新增貸款三千至五千億元。6、交行首推陽光私募概念理財產(chǎn)品。7、招行預(yù)計未來三年資本缺口200億元。8、民生H股發(fā)行超額配售1.18億股。9、民生或成為第一家赴臺大型陸資銀行。10、興業(yè)長春分行申請獲銀監(jiān)會批準(zhǔn)。11、深發(fā)展武漢分行開業(yè)。12、中信表示網(wǎng)銀系統(tǒng)運(yùn)行一切正常。13、北京銀行辦理首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算交易。14、南京銀行通過50億元配股方案。15、南京銀行南通分行、昆山鹿城村鎮(zhèn)銀行有限責(zé)任公司開業(yè)。