本報記者 李葉 北京報道

　　12月17日，財政部、國土部等五部委聯合發文，明確開發商以后拿地時，分期繳納土地出讓金，首繳比例要求過半。18日，地產股以下跌來發泄對政策的不滿。拿地政策到底影響幾何，地產股的不陰不陽，到底是中場還是終場？

　　而在上海、深圳、北京三地，關于房市的消息不絕于耳。在上海，即使面粉已經比面包貴得多，照樣有不少開發商爭相搶購。在深圳，遏制房價的消息一出，投資客的神經更加興奮，從8月便開始出貨，10月、11月放盤量激增，高位套現。在北京，二手房營業稅方面的優惠政策即將退出。除了預期中的成交量迅速上升，稅務部門發生集中完稅過戶外，市場并沒有出現賣家拋售，房源驟增，掛牌價直線下降的現象。

　　無論是地產股、還是房地產，我們疑惑，這“瘋狂的土地”還能持續多久？

　　12月18日，地產股全線大跌！

　　12月17日，財政部、國土部等五部委聯合發文，明確開發商以后拿地時，分期繳納土地出讓金，首繳比例要求過半。18日，地產股似乎只能以下跌來發泄對政策的不滿。

　　截至18日收盤，跌幅超過9%的地產股高達20家，招商地產、保利地產、萬科A、金地集團四大藍籌無一幸免，跌幅均超過6%，這對大盤來說無疑是雪上加霜。盡管大盤本周曾經得到中石化和銀行板塊的奮力保護，但地產股不發力，似乎只能是止戰之殤。

　　拿地政策到底影響幾何，這場“意外行情”，到底是地產股的中場還是終場？各個券商分析師幾乎均對地產股短期的走勢產生擔憂，投資者更是猶豫加彷徨。

　　“不要聽信多數人的賣出和看空后市，趕緊不顧一切買進地產股！”創世紀資產管理有限公司董事長葉榮添再次放言。

　　政策讓地產股很受傷

　　地產股近來可謂頻頻遭遇政策襲擊，下跌似乎是唯一的出路。

　　12月17日，地產股受到致命“一槍”。財政部、國土部等五部委出臺《進一步加強土地出讓收支管理的通知》，明確開發商以后拿地時，分期繳納全部土地出讓價款期限原則上不得超過一年，特殊項目可以約定在兩年內全部繳清，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。

　　“從短期來看，地產股的政策壓力和資金流出壓力確實比較大。今年下半年以來房地產投資性需求釋放速度快速增長，泡沫化趨勢日益明顯，這也是引發國家出臺調控政策的主要原因�！泵褡遄C券資深地產分析師崔娟在接受記者采訪時如是分析。

　　此政策出爐后的首個交易日，18日收盤，二、三線地產商福星股份(000926)、東華實業(600393)、世榮兆業(002016)、渝開發(000514)等近十家公司均站上跌停板，而龍頭企業招商地產(000024)大跌8.97%、金地集團(600383)跌7.82%。地產板塊當日資金凈流出超過15億。似乎地產股總是對房地產政策缺乏正確的理解，因為在分析人士看來，對于上市公司而言，這并不是一項完全利空的政策。

　　“這一拿地政策其實在一定意義上體現了‘國進民退’，大地產商、有央企背景的地產商競爭力凸顯，這類企業還是能拿到廉價的土地，表面上看政策似乎防止了開發商囤地，但對于有能力的企業而言，如果囤地收益大于開發收益，為什么不囤？！”太平洋證券高級分析師周明劍認為，這一政策苦了二、三線民營地產商，并沒有從根本上解決土地制度存在的問題。

　　而管理層并沒有在意“地產股不高興”的事實，早在14日，國務院常務會議就明確提出遏制部分城市房價過快上漲的勢頭。15日，地產股跌幅居所有板塊之首，金地集團(600383)、招商地產(000024)跌幅均超過3%，市場投資情緒一片恐慌。

　　但葉榮添對于地產股所謂的“打壓政策”并不擔憂，“遏制房價的上漲而不是遏制地產商的發展，遏制房價的上漲相當于是在鼓勵真正有實力的大地產商以更好的低價拿地。”他呼吁投資者要正確理解政策。

　　地產股有近慮無遠憂

　　雖然各券商分析師對于地產股的短期走勢都表示擔憂，但在各券商的策略報告中，對于地產股的投資評級幾乎都在“推薦”和“增持”水平上，對于明年地產股的行情依然看好。

　　“短期房地產股可能沒戲了，這次的政策多少有些超預期，市場仍需要時間來接受正在逐步釋放的利空消息，但中長期我們還是看好房地產板塊的�！遍L城證券地產行業分析師在接受記者采訪時說。

　　18日，記者利用wind板塊數據瀏覽器進行統計，依據申銀萬國地產行業的分類，自12月1日至18日午盤，房地產板塊的平均漲跌幅為-3.36%，而行業估值水平也并不高，補漲需求一目了然。

　　業績自然也不用擔心，2009年地產股業績大增已經絲毫沒有懸念。今年前三季度，房地產板塊實現預收賬款1887億元，同比增長63.3%，占2008年營業收入比重的90.7%，為未來兩年業績釋放提供一定保障。此外，房地產市場供需矛盾以及溫和通脹預期沒有改變。

　　英大證券研究所所長李大霄也認為，房地產股能夠健康穩定發展。“房地產股的彈性很大，也是市場的主流品種和主力品種，短期的調整或許可以看做是蓄勢待發，沒有必要過分恐慌，政策是為了使市場更健康�！�

　　龍頭股尤為“誘人”

　　在調整過程中，一線地產股成為分析人士跟蹤的焦點。

　　崔娟告訴記者：“目前短期的利空可能會告一段落，但調整過程中還是一線地產股安全邊際較高，要回避受融資驅動的二、三線地產股，因為一旦市場融資受阻，估值將必然面臨重新調整�！�

　　記者注意到，在龍頭企業中，招商地產和保利地產最為吸引資金眼球。下跌對于地產龍頭來說是機會。分析師預測，2010年兩家公司的估值水平分均在18倍左右。光大證券分析師翁飛玉甚至上調招商地產目標價到46元，而目前該股在26.8元附近。

　　“目前房地產市場供給不足，房價在未來1-2個季度還有繼續攀升的可能，而招商地產中高檔產品在售項目中占比較高，并擁有充足的在售資源，能充分享受到今年四季度到明年一季度的房價上漲�！边@是翁飛玉給出的看多理由。

　　而中投證券給出保利地產的目標價則在35元，理由是“其新增儲備資源超過萬科，未來兩年有業績保證，”記者粗略統計，相對于目前22.5元左右的價格，保利仍有超過30%的漲幅。

　　葉榮添如此提示投資者：“現在這么便宜的萬科，這么廉價的保利，這么誘人的金地，這么靚麗的招商，你怎能不心動？”

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