新快報(bào)記者 高菲

　　時(shí)至歲末，對(duì)于投資者而言，也進(jìn)入一個(gè)較為敏感的時(shí)期，也是思考下一年市場(chǎng)定位和策略的時(shí)間。近日，新財(cái)富第七屆最佳分析師已經(jīng)出爐，來(lái)自31個(gè)行業(yè)的31位“新科狀元”隆重登場(chǎng)。他們是由公募基金、保險(xiǎn)、私募等各大機(jī)構(gòu)投資者從千余名候選分析師中投票選出的。能夠獲得眾多機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，也說(shuō)明了他們自身的價(jià)值。《理財(cái)寶典》搜集了他們對(duì)于明年市場(chǎng)的觀點(diǎn)與預(yù)測(cè)。希望他們的分析研究，能為投資者應(yīng)對(duì)2010年帶來(lái)一些啟發(fā)與幫助。

　　■行業(yè)研究

　　房地產(chǎn)業(yè)第一名：國(guó)泰君安孫建平

　　看好二三線城市市場(chǎng)

　　因?yàn)?010年上半年可能出現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄存款實(shí)際利率變負(fù)，再加上人民幣升值的預(yù)期和趨勢(shì)強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)2010年1-5月行業(yè)將維持供不應(yīng)求和量?jī)r(jià)穩(wěn)中有升格局。尤其受益于中國(guó)城市化的進(jìn)展，再加上二三線城市房?jī)r(jià)上漲速度慢，以及剛性和改善性需求需要釋放，所以看好二三線城市市場(chǎng)。不過(guò)，就2010年中期來(lái)看，由于通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫快速升溫，將導(dǎo)致適度寬松貨幣政策退出，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)的依賴程度下降，政策將從好走向中性。但是中長(zhǎng)期方面依然看好。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，建議進(jìn)行超配。

　　個(gè)股方面，二三線城市方面，建議重點(diǎn)關(guān)注信達(dá)地產(chǎn)、名流置業(yè)、蘇寧環(huán)球、北京城建、ST魯置業(yè)、嘉凱城；基于對(duì)行業(yè)1-5月供不應(yīng)求的判斷。建議重點(diǎn)關(guān)注招商地產(chǎn)、華僑城A、建發(fā)股份、信達(dá)地產(chǎn)、中南建設(shè)；整合大股東資源潛力較大、可能性上升的公司方面，建議重點(diǎn)關(guān)注張江高科、城投控股和中華企業(yè)。

　　銀行業(yè)第一名：中信證券研究小組(朱琰等)

　　銀行業(yè)將強(qiáng)于大市

　　2010年銀監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)貸存比、資本充足率等指標(biāo)監(jiān)管，資本金及核心負(fù)債將成為影響信貸規(guī)模的重要變量。貨幣政策“量”(調(diào)整法定準(zhǔn)備金率)“價(jià)”(調(diào)整利率政策)趨緊。

　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶動(dòng)貸款規(guī)模適度增長(zhǎng)、信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化；資金供需變化促升凈息差；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下銀行資產(chǎn)質(zhì)量可控，預(yù)計(jì)2010年行業(yè)凈利潤(rùn)增速22%。

　　具備以下優(yōu)勢(shì)的銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更為確定：(1)資本充足(包括獲得資本補(bǔ)充)以及核心負(fù)債占比高的銀行規(guī)模擴(kuò)張潛力大；(2)資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化空間大，息差提升能力強(qiáng)；(3)資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異、信用成本迎來(lái)向下拐點(diǎn)。維持銀行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，推薦工商銀行、建設(shè)銀行、民生銀行、北京銀行、興業(yè)銀行和招商銀行。

　　有色金屬第一名：中信證券研究小組(李追陽(yáng)等)

　　長(zhǎng)期趨勢(shì)樂(lè)觀黃金強(qiáng)于大市

　　2010年全球特別是西方國(guó)家消費(fèi)回升和補(bǔ)庫(kù)存需求釋放的力度、產(chǎn)量復(fù)蘇以及政策“退出”沖擊等可能成為市場(chǎng)關(guān)鍵的影響因素。不同金屬消費(fèi)和生產(chǎn)恢復(fù)等因素導(dǎo)致市場(chǎng)的相對(duì)分化，而“退出”預(yù)期的強(qiáng)化可能給市場(chǎng)帶來(lái)階段性的沖擊。

　　金屬市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)保持樂(lè)觀。一是全球經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇的通道中，將支撐金屬消費(fèi)需求的持續(xù)增長(zhǎng)；二是新興市場(chǎng)金屬消費(fèi)仍有很大的發(fā)展空間；三是部分金屬長(zhǎng)期存在供應(yīng)的瓶頸約束；另外，美元貶值、通脹上升的預(yù)期也是持續(xù)的金融支撐因素。

　　維持基本金屬“中性”評(píng)級(jí)和黃金“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金。工業(yè)金屬方面，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和供需關(guān)系的改善，振蕩整理后金屬價(jià)格和相關(guān)板塊有望重現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)特征。個(gè)股方面，繼續(xù)建議關(guān)注云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、中金嶺南、廈門(mén)鎢業(yè)、吉恩鎳業(yè)等。

　　電力設(shè)備與新能源第一名：中信證券研究小組(劉磊等)

　　核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能被看好

　　明年輸變電設(shè)備行業(yè)將是結(jié)構(gòu)性個(gè)股投資機(jī)會(huì)，行業(yè)中公司景氣度將進(jìn)一步兩極分化，下調(diào)輸變電設(shè)備行業(yè)投資評(píng)級(jí)為“中性”。重點(diǎn)推薦特變電工、許繼電氣、置信電氣、國(guó)電南瑞、臥龍電氣、平高電氣作為行業(yè)配置的首選標(biāo)的。

　　低碳能源供應(yīng)(核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能)將成為中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大重點(diǎn)，維持新能源行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，尋找具備業(yè)績(jī)估值安全邊際的龍頭公司作為配置新能源行業(yè)的首選標(biāo)的，最為看好東方電氣、金風(fēng)科技、天威保變的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　■宏觀經(jīng)濟(jì)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第一名：中信證券研究小組(諸建芳等)

　　明年加息幅度為27-54個(gè)基點(diǎn)

　　經(jīng)濟(jì)基本面(增長(zhǎng)、通脹和盈利)實(shí)質(zhì)性變好。預(yù)計(jì)2010年經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步復(fù)蘇，GDP增幅回升至10.1%左右；一季度GDP增速較高，二三季度將有所下降，四季度再略有回升；但從環(huán)比來(lái)看，GDP增速將比較平穩(wěn)，并逐步回升。告別通縮，進(jìn)入溫和通脹，CPI上漲約2.6%，PPI上漲約3.5%。

　　終端需求復(fù)興，投資增長(zhǎng)正常化。經(jīng)濟(jì)景氣回升和居民預(yù)期的改善，消費(fèi)將加速增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)回升，外需拉動(dòng)出口復(fù)蘇，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將由較大的負(fù)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)向正貢獻(xiàn)。消費(fèi)和出口將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑢?duì)GDP的拉動(dòng)作用將超過(guò)投資。政府投資力度減小，投資增長(zhǎng)回歸正常化。

　　政策在延續(xù)一段積極和適度寬松之后，逐步實(shí)現(xiàn)正常化。2010年的年中前后，政策將從事實(shí)上的極度寬松狀態(tài)逐步轉(zhuǎn)向中性。預(yù)計(jì)2010年將出現(xiàn)加息，幅度為27-54個(gè)基點(diǎn)。新增貸款將回落至7萬(wàn)億-8萬(wàn)億元。人民幣匯率在保持基本穩(wěn)定的原則下可能小幅升值3%-5%。財(cái)政政策將從全力保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)就業(yè)、保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展等多目標(biāo)上來(lái)。

　　放開(kāi)壟斷行業(yè)，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入，將是結(jié)構(gòu)調(diào)整的主軸。預(yù)期政府將大力度放開(kāi)壟斷和管制，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，如：石油、鐵路、電信、市政公用設(shè)施，以及醫(yī)療、社保、教育、文化傳媒等社會(huì)事業(yè)，構(gòu)筑新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　策略研究第一名：申銀萬(wàn)國(guó)研究小組(袁宜等)

　　明年滬指在2900-4200點(diǎn)之間振蕩首推中部地產(chǎn)、醫(yī)藥、煤炭

　　傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，消費(fèi)品板塊是防御性的品種，但受益于有利的人口結(jié)構(gòu)、收入分配更加傾向家庭部門(mén)、政策鼓勵(lì)消費(fèi)、A股機(jī)構(gòu)投資者更加偏好穩(wěn)定增長(zhǎng)、相對(duì)估值便宜，消費(fèi)品板塊的進(jìn)攻性正在展現(xiàn)。

　　預(yù)計(jì)2010年滬深300指數(shù)的核心波動(dòng)區(qū)間是(3200,4650)，對(duì)應(yīng)上證綜指(2900,4200)。

　　正面因素，2011年的盈利預(yù)測(cè)有望提升、估值水平仍然合理、人民幣升值預(yù)期帶動(dòng)熱錢(qián)流入、風(fēng)險(xiǎn)因素和融資壓力依然顯著、熱錢(qián)流向可能逆轉(zhuǎn)、貨幣信貸政策可能微調(diào)。

　　在市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏上，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在明年一季度的前期可能遇到年內(nèi)的第一個(gè)高點(diǎn)，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年振蕩向上。

　　關(guān)注一季度中后期，在國(guó)內(nèi)信貸政策調(diào)整、美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期共同作用下，股市可能出現(xiàn)的振蕩。

　　首推三個(gè)行業(yè)：房地產(chǎn)(更加偏好中部)、醫(yī)藥、煤炭。首推十家公司：福星股份、云南白藥、金牛能源、重慶百貨、江淮汽車(chē)、美的電器、承德露露、大洋電機(jī)、紅寶麗、山推股份。

　　第二名：安信證券研究小組(程定華等)

　　3700之上風(fēng)險(xiǎn)大，2700以下較安全看好低端消費(fèi)、低碳經(jīng)濟(jì)和資源

　　2010年上市公司凈利潤(rùn)總額和每股盈利創(chuàng)出歷史新高沒(méi)有任何懸念，預(yù)計(jì)上市公司盈利增速在25%-30%，其中金融業(yè)和受管制行業(yè)增速在20%-25%，其它行業(yè)增速在30%-35%。但由于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升速度放緩以及基礎(chǔ)原材料價(jià)格的上漲，上市公司特別是非金融業(yè)ROE(凈資產(chǎn)收益率)水平難以恢復(fù)到歷史高點(diǎn)。

　　相對(duì)于2009年，2010年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕程度將明顯下降。影響流動(dòng)性的因素包括：銀行資本充足率的限制、貨幣政策轉(zhuǎn)向、美元反彈以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的吸引力上升。我們相信其中至少有兩個(gè)因素會(huì)在明年起作用，從而削弱資本市場(chǎng)吸引力。

　　明年資本市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)將相對(duì)平淡。預(yù)期上證綜指3700點(diǎn)以上是風(fēng)險(xiǎn)較大的區(qū)域，2700點(diǎn)以下是安全區(qū)域。從行業(yè)來(lái)看，下游相對(duì)看好低端消費(fèi)品，因?yàn)榈投讼�費(fèi)品與低端勞動(dòng)力的剛性需求緊密相關(guān)；中游相對(duì)看好產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢的制造業(yè)；上游繼續(xù)看好原材料瓶頸。超配的行業(yè)包括農(nóng)產(chǎn)品、能源、鋼鐵、建材、交通運(yùn)輸設(shè)施、商業(yè)零售和家電。主題投資方面，看好低碳經(jīng)濟(jì)以及新疆和上海兩個(gè)區(qū)域板塊。

　　鋼鐵行業(yè)第一名：國(guó)金證券研究小組(周濤等)

　　地產(chǎn)投資將驅(qū)動(dòng)2010年鋼價(jià)上升

　　與2009年基建投資驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)上漲一樣，地產(chǎn)投資將驅(qū)動(dòng)2010年鋼價(jià)的上升，滯后的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增加帶來(lái)的用鋼采購(gòu)大部分將在明年的春天顯現(xiàn)。明年粗鋼需求約為6.1億噸，同比增速超過(guò)12%。

　　雖然從供給與需求的對(duì)接分析顯示供給量過(guò)剩為2000萬(wàn)-3000萬(wàn)噸，但如果考慮到鋼材價(jià)格的高低對(duì)產(chǎn)量的影響及庫(kù)存的吸納能力，還有2010年出口對(duì)鋼材的消化能力，并不認(rèn)為2010年鋼鐵供需過(guò)剩，至少可認(rèn)為是個(gè)供需平衡的格局。

　　建議選擇三類股票配置。資源價(jià)值類：凌鋼股份、酒鋼宏興、首鋼股份、鞍鋼股份；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類：三鋼閩光、萊鋼股份、柳鋼股份、八一鋼鐵；大鋼鐵類：鞍鋼股份、寶鋼股份。

　　維持對(duì)鋼鐵行業(yè)的“增持”建議。

　　醫(yī)藥生物第一名：申銀萬(wàn)國(guó)研究小組(羅鶄等)

　　龍頭增速快從防御走向進(jìn)攻

　　2010年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)步入洗牌階段，未來(lái)幾年小企業(yè)出局、向大企業(yè)集中非常明確。龍頭企業(yè)增速遠(yuǎn)快于小企業(yè)，我預(yù)期2010-2012年行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得快速增長(zhǎng)，其中2011年是大增長(zhǎng)年；一線公司給予50倍市盈率、二線高增長(zhǎng)公司給予30-40倍市盈率。2010年醫(yī)藥板塊是龍頭企業(yè)增長(zhǎng)加速、估值提升。龍頭企業(yè)增速?gòu)?0%-30%提升至30%-100%，從防御走向進(jìn)攻。

　　三條投資線索：基本藥物獨(dú)家品種、仿制藥企業(yè)國(guó)際產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)控體系。基本藥物獨(dú)家品種：云南白藥、千金藥業(yè)、東阿阿膠和天士力，價(jià)漲量升。仿制藥企業(yè)國(guó)際產(chǎn)業(yè)升級(jí)，未來(lái)三年是戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)：恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)和華海藥業(yè)。印度最大的外包生產(chǎn)商Piramal2003年開(kāi)始承接外包業(yè)務(wù)，外包收入從2005年的2000萬(wàn)美元上升至2009年的2.4億美元，股價(jià)8年上漲8倍，海正和華海確有重大投資機(jī)會(huì)。國(guó)控體系：國(guó)藥控股香港市場(chǎng)高估值，顯然低估了國(guó)藥股份、一致藥業(yè)價(jià)值。

　　部分個(gè)股還有機(jī)會(huì)。華蘭生物(甲流疫情持續(xù)至2011年3月)；江中藥業(yè)(集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者)；人福科技(麻醉藥龍頭)、康美藥業(yè)(中藥飲片和中藥材領(lǐng)域發(fā)展空間很大)；哈藥股份(估值低，資產(chǎn)整合)。石油化工第一名：

　　中信證券研究小組(殷孝東等)

　　石化行業(yè)彈性顯現(xiàn) 關(guān)注“兩桶油”

　　2010年國(guó)際油價(jià)將維持高位，全年均價(jià)在80美元/桶附近，高點(diǎn)將突破100美元/桶，企業(yè)盈利環(huán)境大為改善。看好石油開(kāi)采業(yè)和大宗石化原料上市公司。油價(jià)上漲為油田服務(wù)公司提供良好運(yùn)行環(huán)境，而經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將帶動(dòng)下游石化市場(chǎng)：特別是汽車(chē)旺銷(xiāo)將帶來(lái)成品油消費(fèi)增長(zhǎng)9%；而化纖和塑料市場(chǎng)的回暖使石化行業(yè)彈性顯現(xiàn)，關(guān)注中國(guó)石化、遼通化工。同時(shí)，我們看好天然氣的發(fā)展，最受益的是中國(guó)石油、中國(guó)石化；雙良股份是“低碳”節(jié)能減排概念的必選品種。維持石油石化行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

　　非銀行金融第一名：

　　中金公司研究小組(周光等)

　　融資融券是證券業(yè)重估機(jī)會(huì)

　　融資融券和股指期貨一旦推出，對(duì)券商業(yè)績(jī)短期放大比例將超過(guò)20%，長(zhǎng)期放大比例有望達(dá)到35%以上。股價(jià)低估或者事件性催化劑成為短期選股的主要維度，首選相對(duì)估值最低的中信證券和擁有再融資概念的東北證券。

　　由于創(chuàng)新業(yè)務(wù)資本密集型的特征，自有資產(chǎn)規(guī)模較大或者目前自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益率較低并且有望率先獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格成為中期選股的主要因素，首選中信證券、海通證券、光大證券。

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