投資要點

　　黃金繼續承壓。上周美國就業數據超預期向好，本周惠譽調低希臘主權評級至BBB+，標普調低西班牙主權評級展望從“穩定”至“負面”，各種因素均利好美元短期走強，金價在此一系列利空影響下，承受較大獲利回吐壓力，LME金如我們所料大幅下挫3.96%至$1115.4。我們對金價年內較為謹慎，認為金價在$1050至$1100之間盤整的可能較大，主要因為連續4個半月的大幅上漲需要一定時間的整理洗盤；但結合資金面的充裕情況，以及通脹苗頭的隱現，我們對中期金價依然較為樂觀，撤出的資金還是會回來的！SPDR黃金ETF總份額數本周下降1.21%，但在周五有所反彈。其他貴金屬均較大幅度下跌，LME銀下跌7.29%至$17.165，國際鉑下跌1.11%至$1428.5，國際鈀下跌4.96%至$363.75。

　　基本金屬分化。LME鋁價繼上周大漲后，本周繼續強勢上漲5.91%至$2275，根據我們預測，今年中國原鋁消費同比增長14.7%至1440萬噸，明年增長16.7%至1680萬噸，因而在今年無新增產能投資的情況下，明年國內原鋁供需將趨緊，鋁價的較快上漲將是大概率事件，鑒于明年下半年經濟形勢與貨幣政策的不明朗性，我們傾向于認為上漲更可能發生在上半年。當然，近期鋁價上漲我們認為更多是因為資金從黃金和銅市場流出轉而追逐鋁，中國現貨氧化鋁及鋁土礦的上漲和哥本哈根會議或許也是觸發因素。另外，LME銅價下跌2.91%至$6835，鋅價下跌3%至$2298，鉛價下跌2.75%至$2301，鎳價逆勢反彈3.78%至$16605，錫價下跌0.49%至$15200。

　　本周主要交易所金屬庫存維持高位或持續攀升。三大交易所銅庫存持續大幅攀升，本周增加4.27%。

　　小金屬大多持平。中國銦上漲4.3%為漲幅最大，長江錳上漲1.97%，中國鉬精礦上漲1.34%，長江鎂上漲0.3%；而長江銻1#下跌2.37%為本周唯一下跌小金屬，其他均與上周持平。