申銀萬國12月11日發布投資報告， 房地產基本面依舊向好，但由于投資額統計口徑變動，相應下調2010年房地產投資額的預測。

　　申銀萬國表示，11月房地產銷售、新開工增長繼續向好，增速提升幅度超預期。申銀萬國認為，盡管股票表現平平，但實際上房地產基本面仍然不斷向好，銷售、新開工增速提升幅度均超預期。今年1-11 月，房地產銷售面積為7.52 億平方米，同比增長53.2%；11月單月銷售面積為0.88 億平方米，同比增長100.8%，環比上升10.9%，略超預期。受銷售影響，新開工也出現加速增長。今年1-11 月，房地產新開工面積8.76 萬平方米，同比增長15.8%；10 月單月新開工面積為1.62萬平方米，同比增長194.5%，而上月單月新開工同比增速為54.7%，新開工面積提速明顯，大幅度超預期。申銀萬國認為新開工的大幅超預期主要與銷售的持續旺盛相關，但也不排除存在統計上的波動。

　　另外，申銀萬國表示，投資額統計口徑變動，實際增速仍然提升。1-11 月，房地產投資額為31271 億元，同比增長17.8%；11 月單月投資額為3383 億元，同比增長28.7%。需要特別說明的說，本月統計局對土地儲備中心土地購置費的統計方法進行了規范，房地產投資額的統計口徑也相應發生變動；在新的統計口徑下的房地產投資額，比原口徑數字有所減少。按照新口徑調整10 月數字，1-10 月房地產投資額累計增速為16.6%，1-11 月為17.8%，因此11 月房地產投資額增速仍是提高的，而非下降。

　　申銀萬國表示，行業資金面仍然寬裕，按揭貸款顯示年末銀行信貸對地產支持力度仍然較大。1-11 月，房地產資金來源合計為48170 億元，同比增長44.2%，單月增速為44.2%，比10 月單月提升1.8 個百分點(和投資一樣，同樣存在口徑調整問題)。 “房地產投資額/資金來源合計”指標從10 月的64.6%，上升至64.9%，行業資金面仍然十分寬裕。申銀萬國注意到資金來源中，無論是開發貸款還是按揭貸款，增速依舊很快，且較上月均有提升，顯示出臨近年末，銀行信貸對地產的支持力度仍然較大，并未出現明顯的緊縮。

　　申銀萬國上調2009年銷售面積、新開工面積預測，下調2009、2010 年投資額預測。由于11 月銷售面積、新開工面積的超預期，申銀萬國上調09 年相關預測：2009 年房地產銷售面積由8.99 億平方米上調至9.2 億平方米，對應增速從44.8%上調至48.2%；新開工面積由10.98 億平方米上調至12.2 億平方米，對應增速從12.5%，上調至25.0%。但是，由于統計口徑的變化，申銀萬國相應下調房地產投資額的預測，2009年、2010年房地產投資額分別為36515 億元和46374億元，對應增速分別為19.4%和27.0%。