走向最后瘋狂？

　　汽車細分子行業(yè)中，最看好轎車股2010年中期前，各汽車細分子行業(yè)中，我們認為轎車仍然存在“進一步走向瘋狂”的可能，行業(yè)供應緊張情況下需求的進一步提升將會是主要推動力。股價層面能多大幅度超出大盤表現(xiàn)，將在春節(jié)前旺季的銷售情況、以及今年四季度廠商盈利明朗后，視市場多大幅度上調預期而定。我們對此偏樂觀。

　　轎車：三輪行業(yè)周期的比較通過比較三輪周期以來的需求、供應、庫存、盈利和股價表現(xiàn)情況，可以得出結論：【1】行業(yè)表現(xiàn)為周期性波動，股價相對市場表現(xiàn)的力度與周期強度有高度的關系；【2】2010年上半年，我們對需求預期樂觀，而產能增長較為有限，我們認為行業(yè)盈利將進一步上升，行業(yè)股價迎來最后的瘋狂將是一個高概率事件。維持上海汽車、一汽轎車的推薦組合。

　　重卡：難以走得更高我們通過將重卡銷量分解為“更新?lián)Q代量”、“新增需求量”等，從分析運力供需角度判斷重卡銷量變動。我們認為，目前基數上，重卡行業(yè)再進一步大幅增長難度較高，未來二至三個季度更大的可能是在目前銷量平臺維持。

　　大中客：短期看出口，中期看鐵路大中客國內需求目前已恢復正常水平，明年出口仍有改善空間。中期看，鐵路客運投資在未來3-5年會對公路客運用大中客產生較大的負面沖擊。

　　推薦的投資組合我們建議重點配置轎車整車和相關零部件，推薦組合為上海汽車、一汽轎車、一汽富維。重卡：濰柴動力估值仍相對便宜，有一定安全邊際。大中客：宇通客車是首選。