全球經濟好轉帶動海外化工行業復蘇美國、歐盟等經濟體的個人可支配收入、消費支出實現同比正增長，PMI指數連續三個月突破50，標志著經濟逐步走出低谷、開始復蘇。下游需求復蘇帶動美國、歐盟、日本等主要發達國家化工行業走出低谷，化工行業生產指數企穩回升，美國化工開工率實現同比正增長。

　　下游先導性行業景氣輪動拉動化工子行業次第復蘇中國化工行業銷售收入、利潤同比降幅逐步收窄；09年8月以來，現價工業總產值、現價銷售產值同比增速快速提高，化工行業總體走向復蘇。1Q09汽車銷售復蘇，帶動上游輪胎、炭黑、改性塑料等行業需求上升；2Q09紡織品復蘇，帶動上游化工產業鏈；1Q09房地產消費復蘇，帶動2Q09有機硅行業需求上升；預計PVC、純堿需求10年1季度末滯后于房地產投資復蘇。

　　油、氣漲價增強煤化工比較優勢，煤化工產業鏈利潤向上轉移中國化工總體受益于油、氣價格上漲，油價保持80美元/桶水平、國內天然氣價格上漲將使得煤化工比較優勢得到加強。上下游議價能力的差異導致煤化工產業鏈利潤向上轉移，中國煤化工行業將走向資源，未來擁有煤炭資源的一體化企業才能獲得核心競爭力。

　　配置經濟復蘇受益股及下游化工優秀企業1H10化工行業投資主題在于行業次第復蘇：受益下游行業復蘇的化纖及紡織化學品，以及PVC行業。關注實現煤炭資源一體化的煤化工企業，長期關注通過創新實現“周期性成長”的下游化工優秀企業。