12月3日，在深圳召開的第五屆中國期貨大會(huì)上，前中國證監(jiān)會(huì)主席周道炯呼吁加快期貨法的出臺(tái)，并稱“股指期貨很快要出來了”。與此同時(shí)，深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍也在前一天的第八屆中國證券投資基金論壇上透露，股指期貨、融資融券已準(zhǔn)備好。這令市場(chǎng)對(duì)股指期貨、融資融券的推出預(yù)期升溫。這對(duì)當(dāng)前蟄伏已久、遲遲未見起色的權(quán)重指標(biāo)股及相關(guān)受益板塊能否帶來炒作契機(jī)？

　　首先，我們應(yīng)該看到，11月份以來的股市行情集中表現(xiàn)在題材股層面。雖然11月份滬深兩市單月股票成交額創(chuàng)下6.39萬億元的年內(nèi)(也是歷史上)第二大月成交量，月環(huán)比增長接近翻番，但大盤指標(biāo)股表現(xiàn)平平，漲幅嚴(yán)重滯后于中低流通市值個(gè)股，藍(lán)籌股行情似乎是“千呼萬喚不出來”。

　　究其原因，一方面可能是因?yàn)榻衲甓�季度期間，以金融、地產(chǎn)、資源為代表的三大權(quán)重板塊表現(xiàn)相對(duì)充分，按照當(dāng)下主力階段性熱點(diǎn)輪替炒作的思路，四季度被有意無意地邊緣化了；另一方面，從有關(guān)數(shù)據(jù)獲悉，近2月流入市場(chǎng)的資金主要是中小投資者的儲(chǔ)蓄搬家，公募基金可能因或多或少地受到來自保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的贖回壓力而增倉有限，市場(chǎng)熱點(diǎn)的挖掘被私募基金或規(guī)模性游資所引導(dǎo)。這可能是現(xiàn)階段指標(biāo)股長期蟄伏的重要原因。

　　那么，在股指期貨、融資融券“已準(zhǔn)備好”的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格和熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換會(huì)否傾向大盤指標(biāo)股？個(gè)中頗費(fèi)思量。就當(dāng)前市場(chǎng)格局而言，題材股輪番炒作已近高潮，估值嚴(yán)重偏高，雖然部分題材已明顯“老化”，但因各路游資深陷于此，似乎還未到“曲終人散時(shí)”。此時(shí)如果大盤指標(biāo)股行情突然啟動(dòng)，很有可能因短線活躍資金流向改變而形成“二八現(xiàn)象”，最終結(jié)果未必能使大盤走向年內(nèi)新高。更何況臨近年末，險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)大資金回流股市并不現(xiàn)實(shí)。后續(xù)市場(chǎng)一種可能的走勢(shì)是：先易后難，熱點(diǎn)漸進(jìn)式轉(zhuǎn)換，由一些非指標(biāo)類二線藍(lán)籌股逐漸活躍來牽制一線指標(biāo)股股價(jià)下滑，并帶動(dòng)其企穩(wěn)漸升。當(dāng)然，還有一種可能是：部分中低流通市值題材股在瘋狂炒作后“曲高和寡”，突然“曲終人散”，拖累大盤先行回調(diào)一波，待市場(chǎng)回落到適當(dāng)點(diǎn)位，經(jīng)過充分蓄勢(shì)后再擇機(jī)啟動(dòng)大盤指標(biāo)股行情，形成熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換或兼容并進(jìn)。

　　雖然我們并不認(rèn)為股指期貨、融資融券或?qū)⑼瞥龅母邔友哉摃?huì)即刻引爆指標(biāo)股行情，但市場(chǎng)仍有可能藉此對(duì)相關(guān)受益板塊進(jìn)行炒作，如券商板塊、控股或參股期貨(券商)公司類個(gè)股。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，近日海通證券、大恒科技、中大股份等個(gè)股比較活躍，盡管這些個(gè)股的活躍可能還有其它題材輔助，但股指期貨、融資融券將推出的預(yù)期顯然可以成為市場(chǎng)炒作的“催化劑”。尤其是券商板塊，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月底，滬深兩市股票總成交額達(dá)到48.33萬億元，超過歷史最高的2007年全年，今年券商的交易傭金有可能突破2007年水平，達(dá)到或接近歷史紀(jì)錄，故券商股或部分參股券商類股2009年的業(yè)績?cè)鲩L可以期待。值此歲末年初，未來市場(chǎng)熱點(diǎn)極有可能向業(yè)績?cè)鲩L、高送轉(zhuǎn)預(yù)期方向轉(zhuǎn)化，中線投資低估值的券商類股有可能獲得不菲回報(bào)。(江南證券 邱 晨)