昨天市場傳言中行千億元再融資計(jì)劃，成為影響市場走勢的重要因素。從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，短期內(nèi)出現(xiàn)大行巨額再融資的可能性并不大。相比于部分中小股份制銀行處于頻臨監(jiān)管紅線的困局，包括中行在內(nèi)的各家大行目前的核心和整體的資本充足率都處在較高水平，短期內(nèi)并沒有特別迫切地再融資需要。更多是為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長的未雨綢繆。

　　下半年來銀行業(yè)強(qiáng)烈的再融資意愿主要源自于三方面的因素：超發(fā)信貸對資本金的消耗；政府項(xiàng)目潛在資本金損失；銀監(jiān)會要求提升資本充足率要求。

　　超發(fā)信貸更多是今年一次性因素，大行依靠內(nèi)部積累基本可以滿足信貸資產(chǎn)的擴(kuò)張。信貸過快增長可能導(dǎo)致部分中小銀行產(chǎn)生補(bǔ)充資本金的需求，但不構(gòu)成全行業(yè)的融資壓力。

　　考慮明年追加投放的貸款后，本輪支持政府項(xiàng)目的信貸總額可能達(dá)到5萬億。在悲觀的假設(shè)條件下，最終可能面臨4000億不良資產(chǎn)。但考慮到08年以來銀行業(yè)較為充分的撥備計(jì)提以及較強(qiáng)的盈利能力，這部分資產(chǎn)損失可能造成的融資需求應(yīng)當(dāng)不會超過千億。

　　銀監(jiān)會更加審慎的監(jiān)管要求是影響最為突出的因素。

　　如果是12%的資本充足率要求，工中建等國有大行可以通過調(diào)整分紅比例等方式實(shí)現(xiàn)資本金的補(bǔ)充和達(dá)標(biāo)，再融資的壓力主要集中在股份制銀行身上，即使維持當(dāng)前分紅水平，現(xiàn)有上市銀行2000億左右的再融資基本上可以滿足監(jiān)管要求；而如果要求全行業(yè)滿足13%的資本充足率的話，那么整個銀行業(yè)今后兩年內(nèi)面臨的股權(quán)和債券融資需求可能將超過4000億，影響將顯著放大。銀監(jiān)會監(jiān)管要求的變化構(gòu)成了板塊中期的重要政策風(fēng)險(xiǎn)。

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