行業(yè)評級與重點公司推薦：維持行業(yè)“看好”評級；針對未來可能的電價調整，電網(wǎng)類企業(yè)推薦桂東電力(600310)、文山電力(600995)，發(fā)電企業(yè)推薦中西部占比高的皖能電力(000543)、通寶能源(600780)、國投電力(600886)，依然看好長江電力(600900)、國電電力(600795)、桂冠電力(600236)等水電的投資價值。

　　主要邏輯和理由：電網(wǎng)企業(yè)虧損、發(fā)電企業(yè)盈利恢復差異顯著以及推進產(chǎn)業(yè)結構調整是未來可能進行的電價調整的主要原因。上調銷售電價和中西部火電上網(wǎng)電價、下調東部沿海地區(qū)火電上網(wǎng)電價是對目前各方利益的不均衡進行調整，意在減少未來進一步推進電價改革的阻力。此后，我們認為大用戶直購電和水火同價試點工作都將加速推進。中長期來看，電價聯(lián)動機制也有望加快出臺。基于上述信息，并結合10月CPI可能轉正的判斷，11月上旬至中旬將是出臺具體措施的重要事件窗口。因此，短期內建議適當配置直接受益于銷售電價上調的電網(wǎng)類企業(yè)，適當規(guī)避東部火電的風險。(節(jié)選自申銀萬國最新發(fā)布的行業(yè)配置研究報告)

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