原料：原材料價格以反彈為主

　　9月份粗鋼產量達5071萬噸，創年內第二高，原材料需求旺盛，加之本周鋼價開始上漲，故原材料價格也以反彈為主。66%遷安鐵精粉為785元/噸，周環比跌15元/噸。63.5%印度礦CFR價為95美元/噸，環比漲4美元/噸。唐山二級冶金焦價格為1650元/噸，與上周持平。唐山廢鋼價格為2350元/噸，周環比漲100元/噸。BDI為3001點，漲10.01%。

　　鋼價：鋼價反彈基礎有待夯實

　　1、國內鋼價出現難得的反彈。國內鋼價綜合指數為130.9，周環比上漲2.1%，但反彈持續性仍有待觀察。長材價格指數周漲幅2.4%，扁平材價格指數周漲幅1.7%。從價格的同比關系來看，目前長材的價格指數同比降幅為0.1%，而扁平材同比降幅為4.4%。

　　2、國際鋼價繼續下滑。CRU綜合指數154.8，周跌幅0.32%，跌幅收窄。CRU長材為170.5，與上周持平；CRU扁平材為147.1，周跌幅為0.41%。CRU北美和CRU亞洲與上周持平，CRU歐洲跌幅達1.17%。

　　3、螺紋鋼期貨價格繼續走高。10月23日1001螺紋鋼收盤價為3891元/噸，環比漲62元/噸；結算價為3884元/噸，環比漲101元/噸。本周期貨價格漲幅已經變小，接下來鋼材期貨價格震蕩可能性加大。

　　毛利：盈利能力均有提高

　　本周主要鋼材產品的成本平均漲幅為0.26%，鋼價的漲幅為2.11%。因此，主要產品毛利均有不同程度地增加。目前冷軋板毛利豐厚，螺紋鋼、鍍鋅板、普線稍有毛利，熱軋板、中厚板繼續虧損。

　　庫存：上演第二次去庫存化

　　本周末社會總庫存為1228.649萬噸，周環比減少2.27%，我們期待的年內第二次去庫存化開始上演。除熱軋板之外的各品種庫存均開始下降。但是應當注意的是，總庫存同比增加67.26%，庫存壓力非常明顯。

　　行業評級與重點公司

　　本周鋼價和鋼材期貨價格一起反彈，預計下周鋼價可能繼續啟穩，但目前鋼鐵股估值優勢不明顯，因此鋼鐵板塊走勢可能弱于大盤。我們依然期待四季度房地產對于鋼鐵需求拉動效應的顯現，下周可繼續關注業績彈性大的酒鋼宏興、三鋼閩光、八一鋼鐵、萊鋼股份；具有估值優勢的韶鋼松山、華菱鋼鐵、寶鋼股份；盈利能力確定的新興鑄管、大冶特鋼、武鋼股份。

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