金百靈投資

　　昨日A股市場在震蕩中有所企穩，顯示出大盤漸有攻擊不足，穩定有余的趨勢。但盤口顯示出民爆股則繼續高歌猛進，其中南嶺民爆、雷鳴科化、江南化工等品種有不俗的走勢。不過，久聯發展則略有回落，那么如何看待這一走勢呢？

　　持續成長預期強

　　對于民爆股在昨日的如此走勢，這可能是因為短線利好兌現是利空炒作氛圍的影響，因為久聯發展在前期一度強勁走高，主要是市場預期公司可能會有鐵路方面的訂單。而周末公布的公告則顯示出這一訂單似乎已塵埃落定，故那些預期訂單而介入的資金漸有落袋為安的打算，從而導致了短線賣壓沉重的態勢，股價自然疲軟。

　　但對于江南化工、南嶺民爆等個股，則是因為其較佳的成長性預期，這主要來源于基礎設施項目陸續落實進入到實施狀態中，從而意味著民爆需求相對旺盛。而江南化工等個股均有新的產能釋放，如此就意味著新產能均有望迅速被民爆新增需求所消納，那么，新增產能其實就意味著業績增長點，故三季度業績超預期增長的態勢有望延續，也就是說，高成長有望持續。體現在股價走勢中就是今日的高價就是明日的低價，既如此，資金就敢于持續買入，推動著股價的上行。

　　與此同時，業績的盈利能力也有進一步拓展的可能性。民用炸藥的最重要原材料為硝酸銨，占原材料成本75%左右。而目前國際市場的硝酸胺價格進一步調整，在7月份，國際硝酸銨(FOB散裝)波羅的海與黑海兩地價格區間在190—195美元/噸，但在8月27日跌到165—175美元/噸，9月10日跌至150—155美元/噸。而由于我國禁止進口硝酸胺，所以，境內外差價漸趨擴張，目前境內企業報價在1600元/噸，仍遠遠高于海外市場。雖然海外市場的硝酸胺不能進入境內，但畢竟也意味著未來境內的硝酸胺價格難以上漲，不排除部分企業進一步調整價格以獲得更多市場份額的可能性，比如說西部廠家報價普遍下調100—150元/噸至1650元/噸左右，川化股份更是下調至1400—1500元/噸川化股份。所以，這也有利于民爆股的盈利能力進一步提升，從而助力業績的可持續成長性進一步延續。

　　整合題材不容忽視

　　而且，民爆股還有一個市場相對忽略的題材，那就重組。因為民爆產品涉及到安全等因素，所以，民爆企業具有一定的進入門檻。而且政府也鼓勵重組，以便達到規模化優勢的目的，這樣便于減少監管成本。因此，在2006年至2007年出現一波力度較大的行業整合，全國生產企業由400多家減少至120家左右，各省生產集中度均有提高。

　　與此同時，由于民爆行業也具有一定的周期性特征，且具有一定的政策性風險，尤其是產品價格，一旦產品價格下移，那么，行業景氣可能會下滑。正因為如此，在行業景氣高點，有產業資本想退出，所以，近期的行業整合有再度提速的可能性。在此背景下，就賦予民爆行業進一步集中的趨勢能量，也意味著民爆股有新的題材預期。

　　如說前期因停牌重組的久聯發展，雖然公司后來的公告顯示出重組失敗，但公司網站的信息則顯示出行業整合的趨勢的確不易改變，公司網站刊登的信息顯示，在8月12日下午，集團公司董事長蔣川主持召開全體干部會議，在會議上通報了貴州久聯股份公司與浙江盾安集團公司實施資產重組、建立戰略合作關系的相關事項，對甘肅久聯下一步工作的開展、“十二五”發展規劃作了動員和指示，并提出新形勢下對干部的具體要求。由此可見，公司與民爆行業另一龍頭的浙江盾安集團存在著溝通。只不過由于溝通過程中的分歧等因素導致重組一度擱淺。但不排除未來進一步重組的可能性，從而帶來業績成長的又一個驚喜。

　　正因為如此，建議投資者密切關注民爆股在近期的強勢，說不定此類個股有望給投資者帶來短線機會，其中南嶺民爆、久聯發展的重組預期強，而同樣擁有民爆業務的葛洲壩的業績確定性也較強，也可跟蹤。

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