張志斌

　　隨著創業板開板儀式周五的舉行，創業板個股的上市交易正式進入倒計時。十年磨一劍，創業板在催生幾十位億萬富翁的同時，也同樣給券商們帶來了一場豪門盛宴；而伴隨著近期行情的回暖，市場的成交量也開始大幅回升，在創業板盛宴和行情回暖的雙輪驅動之下，券商股的投資機會再度擺在眼前。

　　創業板開宴

　　據統計，有24家券商分享到了首批過會的29家創業板公司這頭道大餐。在這29個項目中，有5家券商各獲2個保薦項目，并列第一，各占6.9%。這5家券商分別是中信證券(600030.SH)、平安證券、海通證券(600837.SH)、國金證券(600109.SH)、國元證券(000728.SZ)。中信證券保薦神州泰岳(300002.SZ)、機器人(300024.SZ)；海通證券保薦中元華電(300018.SZ)、銀江股份(300020.SZ)；平安證券保薦華測檢測(300012.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)；國金證券保薦萊美藥業(300006.SZ)、漢威電子(300007.SZ)；國元證券保薦上海佳豪(300008.SZ)、安科生物(300009.SZ)。完成1個保薦項目的有國信證券、中信建投證券、申銀萬國證券、安信證券、聯合證券、瑞銀證券等19家券商。

　　在已過會的29家公司中，28家已完成新股發行，成功募集資金154.78億元。一般保薦機構保薦及承銷費收入占募集資金的3%~4%，這也意味著首批創業板項目預計將為這24家券商貢獻約5億元的承銷收入。

　　這24家券商中，中信證券可能分得最大一份蛋糕。由中信保薦的神州泰岳不僅以2.6倍的超募比例成為“超募王”，還以18.33億元的募資總額成為“吸金王”，僅這一項目預計就能為中信證券貢獻超過5000萬元的投行收入。

　　直投業務成亮點

　　更讓同行羨慕的是，中信證券的兩個保薦項目均為其直投項目。5月18日，中信證券全資子公司金石投資有限公司(下稱“金石”)以2772萬元認購210萬股神州泰岳。以發行價計算，中信證券浮盈9282萬元，短短5個月盈利幅度達340%。金石還亮相于機器人的股東名冊上。去年6月，金石以8元/股的價格購入320萬股，占發行前總股本的6.96%。

　　基本完成直投業務布局的海通證券也同樣分得了一杯羹。海通證券完成的兩個保薦項目也均有子公司入股，旗下中比基金以6.47元/股的成本持有365萬股中元華電，全資直投子公司海通開元以5元/股的價格持有75萬股銀江股份。

　　除了直投之外，各個券商還通過網下申購等方式積極參與創業板的投資。據Wind資訊統計，有54家券商自營賬戶對創業板新股進行網下申購并獲配。上市券商中，宏源證券(000562.SZ)獲配的創業板公司最多，達17家，累計獲配股份數量接近90萬股，獲配投入資金2531.71萬元。中信證券和海通證券分別獲得8只和3只創業板新股的網下配售股份。

　　行情回暖添動力

　　除了創業板開閘帶來的各項收入，國慶長假之后市場行情的回暖無疑成為了券商板塊的最大利好。盡管近年來各大券商都在努力拓寬和完善自身的業務收入結構，但目前尚難改變經紀業務“一柱擎天”的業務結構，即便如中信證券這樣的業內龍頭個股也很難例外。

　　數據顯示，三季度市場的日均交易額在7月份沖高并達到今年以來的峰值3109億元之后，從8月份開始有所回落，但仍維持在2000億元以上，由此三季度總體的日均交易量較上個季度繼續攀升，達到2545億元，而今年前三季度的日均交易量也達到2130億元，較去年同期大幅增長了83%，成為上市券商業績同比增長的主要推動力。

　　隨著國慶長假之后市場行情的逐漸回暖，兩市的成交量也開始節節攀高，上周的日均交易量達到1743億元，本周更是回升至2000億元以上的水平，從而為整個四季度開了一個好頭。與此同時，2007年以來券商行業傭金率一直保持下降趨勢，但從2009年四季度開始這一趨勢發生改變，品牌差異化戰略以及市場的回暖使傭金率持續下滑的趨勢得到改善，從而為券商業績的穩定增添了一道重要砝碼。

　　中投證券行業研究員陳劍濤認為，隨著創業板的正式推出，證券行業的復蘇路徑繼經紀、自營和承銷之后，開始向縱深延展。只要市場行情能夠持續，諸如融資融券等創新業務的推出都將是大概率事件，從目前行業復蘇的路徑和態勢看，證券行業的復蘇路徑依然在持續。在此前的大盤調整中，券商股出現了普跌的情況。可能是在市場出現調整時，投資者由于更多地受到了情緒的影響，從而導致大型券商股出現了被市場錯殺的情況，而這為券商股的買入提供了良機。

　　也有市場人士認為，由于經營狀況和二級市場表現的相關性較大，除去個股非系統性事件的短期影響之外，券商板塊與二級市場大多數時間都應是“與大市同步”的評級；如果有新的行業觸發因素的話，則應適時調升至“跑贏大市”，目前來看相關條件已經成熟。

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