摘要：

　　2010-2011年度鐵礦石價(jià)格談判啟動(dòng)。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)收集，中方觀點(diǎn)：1）鋼鐵供應(yīng)過(guò)剩，不支持漲價(jià)；2）制定中國(guó)統(tǒng)一價(jià)格，現(xiàn)貨與長(zhǎng)協(xié)價(jià)統(tǒng)一；3）結(jié)算周期定為自1月1日至12月31日；4）實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)互動(dòng)，進(jìn)口量大價(jià)格應(yīng)當(dāng)從優(yōu)。三大鐵礦石供應(yīng)商觀點(diǎn)：1）鐵礦石價(jià)格上調(diào)30%-35%；2）焦煤價(jià)格上調(diào)40-50%。

　　鋼企盈利能力對(duì)鐵礦石成本彈性大。鋼鐵企業(yè)的毛利潤(rùn)對(duì)鐵礦石成本比較敏感，并且彈性是隨著價(jià)格的增加遞減的。假設(shè)噸鋼成本為2600元/噸，鐵礦石成本占總成本80%，其它成本不變。當(dāng)鋼價(jià)為2800元/噸時(shí)，彈性為-10.4；當(dāng)鋼價(jià)為3500元/噸時(shí)，彈性下降至-2.3。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)彈性系數(shù)的分類(lèi)，鋼企的噸鋼毛利對(duì)鐵礦石成本富有彈性。

　　鐵礦石價(jià)格談判：壟斷市場(chǎng)與完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的博弈。三大鐵礦石供應(yīng)商是全球最大的綜合性礦產(chǎn)資源公司，鐵礦石供應(yīng)量約占全球的65%左右，處于行業(yè)壟斷地位。中國(guó)雖是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，但國(guó)內(nèi)有大小鋼企1200家左右，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)集中度較低，前15家鋼企產(chǎn)量只占全國(guó)總產(chǎn)量的45%。遠(yuǎn)低于國(guó)際主要產(chǎn)鋼國(guó)的行業(yè)集中度水平。

　　博弈結(jié)果取決于鋼鐵行業(yè)景氣程度。從利潤(rùn)最大化的角度考慮，雙贏才是鐵礦石價(jià)格談判的最終目的。假如在鋼鐵行業(yè)不景氣的時(shí)期，鐵礦石供應(yīng)商不降低價(jià)格，則會(huì)導(dǎo)致鋼鐵冶煉企業(yè)難以生存，從而影響鐵礦石的需求量，影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的健康運(yùn)轉(zhuǎn)；當(dāng)鋼鐵行業(yè)處于景氣階段的時(shí)期，鐵礦石漲價(jià)也不會(huì)影響鋼企的生存。2009年中國(guó)鋼鐵行業(yè)基本上處于景氣回升的通道中，但尚未實(shí)現(xiàn)真正的復(fù)蘇。因?yàn)椋?）鋼材價(jià)格先升后降；2)鋼材庫(kù)存居高不下；3）鋼材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。雖然存在好轉(zhuǎn)跡象，但也有惡化的可能，因此最終的博弈結(jié)果還有待時(shí)日。

　　不同博弈結(jié)果下的投資思路。1）協(xié)議價(jià)格上漲，關(guān)注礦業(yè)股和自給率高的鋼鐵股，如金嶺礦業(yè)、鞍鋼股份、創(chuàng)新置業(yè)等；2）協(xié)議價(jià)格下跌，關(guān)注外礦依存度高的鋼鐵股，如寶鋼股份等。

　　

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