2009年中期銀行業(yè)平均資本充足率較年初下降了近2%，銀監(jiān)會自7月份以來相繼出臺措施加強貸款及資本監(jiān)管，增加了銀行再融資需求，影響銀行杠桿及估值水平。測算以10%—11%為資本充足率底線，要達到目前的風險加權資產(chǎn)增速假設目標，2010年上市銀行資本缺口約為180億元—555億元，2011年為398億元—1192億元，2012年為660億元—2163億元，不包括已公布融資計劃的3家銀行合計580億元的規(guī)模；其中華夏、興業(yè)和民生融資需求明顯。

　　如果保持20%的ROE水平，按照平均30%的分紅率，當年盈利能夠內(nèi)生性的增加當年權益14%。以2000年以來股份制銀行的數(shù)據(jù)樣本分析發(fā)現(xiàn)，大部分銀行資本充足率在8%—10%之間，信貸增速在20%左右；2004年以后，大部分銀行均有通過降低風險資產(chǎn)系數(shù)來達到充足率監(jiān)管標準的行為。

　　以2009年中期靜態(tài)數(shù)據(jù)來看，大銀行及城商行風險加權資產(chǎn)回報率高于股份制銀行。如果從動態(tài)角度來看，以下兩種模式均能顯著提升風險加權資產(chǎn)回報率：(1)擴張型。通過風險資產(chǎn)規(guī)模擴張?zhí)嵘�盈利水平，利潤增長快于風險加權資產(chǎn)增長，典型銀行如城商行、民生銀行等。(2)節(jié)約型。風險加權資產(chǎn)增長慢于利潤增長，銀行不斷降低風險資產(chǎn)系數(shù)，節(jié)約資本，典型銀行如大銀行、招商銀行等。

　　因此，我們看好資本金充足、風險加權資產(chǎn)回報率提升空間大、有估值優(yōu)勢的銀行。

　　——摘自中信證券朱琰、肖斐斐《信貸增長潛力充足，風險加權資產(chǎn)回報率提升》

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