投資要點(diǎn)

　　三季報(bào)前瞻：半導(dǎo)體公司三季報(bào)超預(yù)期公司較少，只有法拉電子與廣州國光出現(xiàn)略超預(yù)期現(xiàn)象(如圖表1)。

　　行業(yè)并未出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)是導(dǎo)致這種現(xiàn)象出現(xiàn)的重要因素。

　　隨著各大公司二季度的業(yè)績公布，市場調(diào)高了對這些企業(yè)的業(yè)績預(yù)期，這是導(dǎo)致三季度大部分企業(yè)并未出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期現(xiàn)象的核心原因。

　　根本原因還是行業(yè)景氣反彈并不是V型反轉(zhuǎn)所致。我們建議投資者從以下角度來理解。

　　我們從兩個(gè)方面來理解半導(dǎo)體行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)不會(huì)是V型反轉(zhuǎn)，而通過對這些問題的思考，我們認(rèn)為“變則通”方是行業(yè)未來發(fā)展的最佳解決路徑。科技創(chuàng)新成為推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新一輪繁榮的最佳動(dòng)力。

　　導(dǎo)致此輪行業(yè)衰退的因素是消費(fèi)被抑制而造成的供大于求，產(chǎn)能并未急劇擴(kuò)張，這顯示了行業(yè)的創(chuàng)新力不足現(xiàn)象。

　　而產(chǎn)品均價(jià)與盈利能力不斷下滑，行業(yè)整體競爭力不斷弱化，這也預(yù)示了如果行業(yè)不發(fā)生變化，即使出現(xiàn)需求復(fù)蘇，行業(yè)依然無法重回歷史高點(diǎn)，“變則通”，科技創(chuàng)新方是解決這類問題的最佳方式。

　　因此，我們繼續(xù)維持行業(yè)“持有”評級，關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)。在此，我們繼續(xù)推薦法拉電子、廣州國光與萊寶高科。

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