1.事件紐約黃金期貨價格上漲至1050美元/盎司上方，創(chuàng)出歷史新高。

　　2.我們的分析與判斷(一)短期刺激因素致金價上漲長假期間，國際黃金價格大幅上漲，從1000美元/盎司大幅上漲到1050美元/盎司上方，表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息導(dǎo)致美元走弱、原油價格上漲、央行黃金協(xié)議售出量較低等短期消息刺激。

　　美元受消息面影響下跌且市場信心較弱10月6日，澳大利亞央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點，至3.25%，澳洲意外加息直接使得美元遭到拋售，美元的走弱刺激黃金價格上漲；另外，市場有傳聞海灣阿拉伯國家和其它各國正密密商談，計劃將以其它一籃子貨幣取代美元，作為石油交易的貨幣，此消息也使得美元走弱。雖然后來主要石油產(chǎn)國已經(jīng)否認(rèn)了這樣傳言，但美元并無反彈，說明市場信心較弱。

　　美國服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期支撐商品價格通脹預(yù)期較強雖然10月1日公布的美國9月制造業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，導(dǎo)致商品價格當(dāng)日下跌；但隨后公布的美國9月服務(wù)業(yè)指數(shù)為50.9高于市場預(yù)估的50，又促使商品價格恢復(fù)，說明目前市場對經(jīng)濟恢復(fù)的前景仍然較樂觀，趨勢并沒有轉(zhuǎn)變。

　　我們認(rèn)為市場對于黃金的投資需求的變化預(yù)期已經(jīng)由復(fù)蘇前期的避險需求下降轉(zhuǎn)移到了快速復(fù)蘇后通脹再次來臨投資需求增加。

　　第二回合央行黃金協(xié)議僅售出黃金量低于預(yù)期10月6日，世界黃金協(xié)會表示，在9月結(jié)束的第二回合央行黃金協(xié)議中，各協(xié)議簽署者只賣出了1883噸黃金，遠(yuǎn)低于原協(xié)議額度2500噸。尤其是在最近的12個月內(nèi)，只賣出155噸，并且2009年8月時，此協(xié)議又延長了5年，額度從每年的500噸下降到400噸。

　　(二)金價仍處于上漲趨勢中我們在之前的報告中曾多次提到金價將長期走強的諸多原因，美元走弱、通脹預(yù)期、投資需求增強、供應(yīng)約束等，我們認(rèn)為在國際貨幣體系不穩(wěn)定且投資需求又很強的當(dāng)前環(huán)境下，從資產(chǎn)配置的角度來看，黃金的保值特性將提升其貨幣地位。

　　國際貨幣體系不穩(wěn)使得黃金的地位提升。美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位隨著多極世界的浮現(xiàn)正逐漸消退，而新的主導(dǎo)貨幣短期難以推出，從美元退出來的資金他們有很強的投資需求；而黃金具有保值的特性，無論后續(xù)的世界經(jīng)濟形勢及貨幣體系如何演變，雖然投資黃金的收益不一定最高，但黃金卻可以分散掉相當(dāng)一部分風(fēng)險，從追求風(fēng)險和收益的平衡來說不失為一種好的選擇，尤其對于需要控制風(fēng)險的大資金而言。

　　3.投資建議我們在此前的報告中一直認(rèn)為投資黃金相關(guān)公司的股票主要應(yīng)該從三個角度來考慮，同時根據(jù)投資者的假設(shè)來考察他們的估值水平：1、黃金類公司的業(yè)績彈性；2、公司未來礦產(chǎn)量和資源儲量的擴張前景；3、資源價值。我們認(rèn)為在黃金價格上漲階段，市場往往會偏好于業(yè)績彈性，在價格漲至高位而停步不前時市場往往會關(guān)注資源價值，而成長性則是市場時刻都關(guān)注的因素。

　　結(jié)論是從彈性角度看，選擇順序應(yīng)該是山金、中金、辰州、紫金；從礦產(chǎn)金增速選擇中金、辰州、山金、紫金；從資源價值角度考慮順序應(yīng)該是紫金、中金、辰州、山金。

　　前期我們一直認(rèn)為業(yè)績彈性是市場最偏向的因素，市場的演繹也是如此，后續(xù)我們認(rèn)為市場仍然會十分重視業(yè)績彈性，但也會對后續(xù)資源擴張步伐加快的一些公司有所側(cè)重，綜合考慮，如果只從投資黃金的角度考慮，我們下一階段對于黃金股推薦的投資順序是山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)。

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