原料：節前備貨現象出現

　　鋼價下跌使得鋼廠毛利大幅降低，但目前仍然為正，因此鋼廠主動減產的意愿不強。同時國慶期間停放炸藥、外省運輸受阻等政策影響使得節前集中備貨的現象增多，因此本周鐵礦石價格小幅上漲，成交量有所放大，港口的鐵礦石庫存也出現微降。

　　鋼價進一步下跌

　　1、鋼價綜合指數周跌幅為0.9%。本周國內鋼價綜合指數為132.5，周環比下跌0.9%，下跌勢頭放緩，震蕩行情顯現。

　　2、國際鋼價平穩運行。本周國際鋼價平穩，CRU綜合指數為159.8，周跌幅0.00%。主要地區價格指數均平穩運行。目前中國鋼鐵產品的價格優勢再次出現。

　　3、螺紋鋼期貨價格大幅下跌。9月25日0912螺紋鋼收盤價為3825元/噸，與上周末價格環比減少3.73%。本周期貨合約盤中單邊下跌，跌幅大于現貨的跌幅，顯示出市場對于未來鋼價的謹慎態度。

　　毛利：噸鋼毛利繼續下滑

　　本周主要鋼材產品的成本跌幅為0.65%，鋼價的跌幅為0.90%，因此本周主要鋼材品種的毛利再次減少。主要產品中，熱軋、中厚板毛利為負，線螺產品毛利環比下降超過15%。

　　社會庫存：高位震蕩

　　繼上周社會庫存環比出現下降之后，本周末社會總庫存環比增加0.94%，社會庫存高位震蕩行情明顯。從細分品種來看，螺紋鋼、線材、中厚板庫存持續出現環比下降，而熱軋、冷軋等產品庫存的增長則是社會庫存增加的主要原因。社會庫存短期高位震蕩行情預示著庫存的見頂，但鋼廠產量的不減以及下游需求的釋放低預期導致鋼價的上漲仍有較大壓力。

　　行業評級與重點公司

　　本周鋼價依然處于下降通道，但從細分品種來看，線螺產品價格北方出現上漲，板材產品高庫存、高供給對應的鋼價壓力依然較大，因此本周鋼鐵股走勢弱于大盤。期待四季度房地產對于鋼鐵需求拉動效應的顯現，下周應重點關注業績彈性大的酒鋼宏興、三鋼閩光、八一鋼鐵、萊鋼股份；具有估值優勢的韶鋼松山、華菱鋼鐵、寶鋼股份；盈利能力確定的新興鑄管、大冶特鋼、武鋼股份。