摘要：

　　隨著實體經濟的企穩跡象明顯，這在宏觀經濟先行指數、工業增加值、全國城鎮固定資產投資和消費品零售總額上都有表現。實體經濟的回暖，將提升企業的償債能力。我們預計銀行業在年內的資產質量將繼續保持穩定，不良貸款率保持在1.30-1.40%左右(平均)。

　　“以量補價”將推動銀行業下半年的業績增長。上半年信貸規模的增長，提供了銀行業在下半年“以量補價”的“量”的基礎，這主要表現在貸款余額的大幅增加，和生息資產的增加快于付息負債的增長。而上半年商業銀行資產負債結構的調整與優化，則促進了凈息差的企穩回升，這使得“以量補價”的基礎更為堅實，這主要表現在上市銀行單季度凈利息收入的環比正增長。此外，銀行業經營效率的改進也是助推銀行業績增長的一個重要因素。

　　我們繼續維持上市銀行全年業績增長接近10%的判斷，繼續給予銀行業“強于大市”的投資評級。

　　在投資策略和選股思路上，我們的邏輯在于，隨著凈息差的企穩和回升，資本充足率在很大程度上將決定銀行業貸款及資產規模能否繼續保持增長。而在銀行業資產質量保持穩定的背景下，撥備覆蓋率是否達標或超標多少也將在一定程度上制約或反哺銀行的凈利潤增長。

　　建議國有銀行關注建設銀行，股份制銀行關注民生銀行，城市商業銀行關注北京銀行，并給予三家銀行“增持”投資評級。