09年上半年通信行業發展綜述。(1)09H1我國實現電信業務收入4,170億元，同比增長2.3%。(2)09H1，國內累計完成電信固定資產投資1219.4億元，同比增長13.6%，高于去年同期9.9%的增速水平。(3)09H1三大運營商凈利潤下滑9.3%，EBITDA下滑1.0%。(4)09H1通信設備行業營收增長23.8%，凈利潤增長34.2%。

　　中國聯通：關注3G正式放號及iPhone事件推動機會。驅動因素主要來自：(1)預計9月底聯通3G正式放號；(2)聯通引進iPhone的細節出臺；(3)聯通可能推出針對其3G套餐的補貼政策，將可能刺激其Q4用戶量超預期。

　　通信設備及服務行業：景氣依舊，成長確定。09H1通信設備行業銷售毛利率29.4%，銷售凈利潤率4.65%，ROE水平達到5.4%。通信設備行業處于景氣上升周期，盈利能力顯著提升，成長性確定。布局三季報和年報，關注確定性成長的光通信行業重點公司亨通光電、中天科技及烽火通信和主設備商中興通訊。

　　產業鏈后端投資機會逐漸來臨。隨著3G逐步規模放號，在3G業務規模需求推動下，運營商將更加重視網絡優化、網絡支持運營系統和增值服務的建設推廣。因此，處于產業鏈相對后端的網絡支撐、網絡測試優化將會帶來新機會，而3G推廣將使得移動增值服務商、智能卡商受益。重點關注產業鏈時序后端的智能卡公司東信和平、恒寶股份和增值服務拓維信息、北緯通信。

　　國際市場回暖的新機會。關注國際業務收入占比較高的公司，如中興通訊、武漢凡谷、東信和平、以及新股光訊科技。隨著國際經濟體的經濟企穩回升，海外收入恢復增長將推動業績表現。

　　關注有估值優勢個股。在細分子行業中，基站設備器件商武漢凡谷PE最低僅24倍，PE低于行業均值的包括主設備商中興通訊，光通信子行業亨通、中天，網優廠商三維通信，智能卡廠商恒寶股份，測試商中創信測，運營商聯通A及鵬博士。