物聯網從概念逐步走向現實。物聯網簡稱The Internet of things，相對于互聯網而提出。最早在1997年，ITU的系列會議中已經提及物聯網的概念，2005年WSIS會議再次討論了該議題。中移動王建宙在臺灣和大陸的兩次發言，以及溫家寶在無錫無線傳感網絡研究所的講話，把物聯網這個概念帶到了我們的視野中。物聯網的基本功能在于實現物與物、人與物的通信。我們認為完成物聯網功能需要三個步驟：

　　(1)對物體屬性進行標識，屬性包括靜態和動態的屬性，靜態屬性可以直接存儲在標簽中，動態屬性需要先由傳感器實時探測；(2)需要識別設備完成對物體屬性的讀取，并將信息轉換為適合網絡傳輸的數據格式；(3)將物體的信息通過網絡傳輸到信息處理中心(處理中心可能是分布式的，如家里的電腦或者手機，也可能是集中式的，如中移動的IDC)，由處理中心完成物體通信的相關計算。

　　這個過程是可逆的，信息使用者可以通過通信網絡指揮物體做出相應的的動作。圖1描述了物聯網相關公司和物聯網應用之間的關系。

　　更多的網絡參與者和更大的數據流量是物聯網區別于互聯網的重要特征。我們認為物聯網產生的投資機會應該從物聯網的結構來把握。圖2描述了物聯網的組成結構，比如ID代表了物體的靜態屬性，Sensory data表示了由傳感器獲得的動態信息，Gateway device基本等同于識讀設備，Host Information Management System相當于家庭PC或者手機等具有局部信息處理功能的系統，Widerarea communications and Networks代表了通信網絡。

　　從上圖我們可以看出，物聯網區別于互聯網的重要特征在于更多的網絡參與者以及由此帶來的更大的數據流量，而人們的生活方式可能會因此而發生改變。

　　(1)從標簽方面來看，用于物聯網的標簽又分為兩大類：二維碼標簽和RFID標簽(如不加額外說明，均指超高頻RFID技術)。二維碼標簽是在紙制材料上打印的一個二維圖形，該圖形表現了被標示物體的靜態屬性，但是屬性不能被更改或者刪除。RFID標簽由射頻芯片、天線、封裝材料組成，物體的屬性能夠存儲在芯片中，并且能夠被反復修改，因此可記錄動態信息。總體來說，二維碼標簽成本低廉，能夠用在靜態場景；RFID標簽成本相對昂貴，能夠用在動態場景。流通企業較難在二維碼標簽上獲得直接收益。RFID標簽的主要受益者應該是芯片設計廠商。

　　芯片的核心技術目前主要由NXP(Philips)、TI(德州儀器)、Infineon(英飛凌)等廠商掌握。為了擺脫國外對RFID標準的控制，我們認為國內很有可能要建立自己的RFID標準，因此未來采用國產芯片的可能性同樣很大。

　　國內涉足芯片技術的廠商包括：大唐微電子、同方微電子、華虹NEC等。受益上市公司包括大唐電信、同方股份、航天信息、廈門信達等。從08年和09年上半年業績情況來看，大唐電信的主要利潤來源大唐微電子，估計其中二代身份證芯片產品(二代身份證采用RFID高頻技術，市場份額40%以上)占凈利潤的30%-40%，因此物聯網可能會對大唐電信影響較大。其他廠商，如同方股份、航天信息、廈門信達、中興通訊等都有可能參與產業鏈的各個環節，但是估計芯片業務不會對這些公司產生巨大影響。

　　(2)從傳感器方面來看，傳感器分類較多，包括溫度、壓力、位置、振動、濕度、磁阻、光電、力傳感器等。只有多樣的傳感器才能捕捉物體各種不同狀態。國際頂級廠商包括：Honeywell、BOSCH、OMRON、Frost & Sullivan。

　　國內廠商包括：中科院上海微系統所(國內唯一微納傳感網研究所)、沈陽市傳感技術研究所等。傳感器目前已經在各個領域得到廣泛應用，如汽車傳感器的市場規模約為100億美元，全球各行業整體市場規模約為600億美元，未來10年物聯網的廣泛應用，將帶動傳感器市場快速成長。傳感器應用行業領域廣泛，廠商分散，按照監控物體狀態的不同有較大的差異性，在A股市場上我們能夠找到較多的相關公司，但是難以發掘受益特別突出的企業。從更大的范圍來看MEMSIC美新半導體(生產MEMS傳感器，目前在納斯達克上市，公司位于無錫國家高新技術產業開發區)具有較大的相關性。

　　(3)從識讀設備方面來看，也可以分為兩類設備：二維碼和RFID識讀設備，因為設備體積較大，工作環境較好，技術難度相對RFID標簽和傳感器的較低。識讀設備的核心在于核心識讀模塊，如二維碼識讀模塊的關鍵在于識別角度、精度等，RFID識讀模塊的關鍵在于識讀的距離、精度等。與識讀設備相關的上市公司主要有新大陸、遠望谷。新大陸作為二維碼識讀機具生產商，能夠完成從芯片到識讀引擎，到整機的研發生產，具備完整產業鏈。

　　目前公司的二維碼機具已經實現海外銷售。遠望谷作為RFID標簽和識讀機具的研發生產企業，具備專業RFID標簽芯片、識讀機具核心模塊的生產能力，但是通用RFID芯片的生產能力尚不成熟。公司未來的兩個發展方向是：一方面公司希望在非鐵路行業的RFID應用中得到發展；另一方面公司希望能夠進入通用RFID芯片設計生產領域，但是該領域技術壁壘較高，需要大量的資金推動。

　　(4)從傳輸網絡方面來看，目前還沒有很明確的接入標準。從物聯網對動態性的要求來看，無線網絡將是主流接入方式，至于是WiFi還是3G都是可行的辦法，多種接入方式并存是發展趨勢。目前的無線網絡以支持語音通話為主，包括部分數據通信，即使是3G網絡建設完成后，對數據帶寬的支持也僅為幾兆-幾十兆的速率。美國權威咨詢機構forrester預測物聯網的通信量是當前互聯網的30倍，不一定很準確。但是直覺上可以認為物聯網的通信量遠遠超過目前的網絡承載能力，對無線通信設備市場和光通信市場有積極影響。相關的上市公司包括中興通信、烽火通信、武漢凡谷、亨通廣電、中天科技等企業。

　　(5)從信息處理中心方面來看，目前我們看到的物聯網應用如動物溯源、不停車收費等都是某個行業內的封閉應用，并沒有形成跨行業的互通互聯。因此在應用標準方面有各自的特點，信息處理也可以由行業內部主管單位來承建。

　　隨著不同領域內物與物遠程交互的開展，由某個主管單位承建信息系統都是不合適的，而會造成大量的重復IT投資。而由網絡運營商如中移動來承擔信息處理的角色是最為合適的，本身不介入相關主體的具體業務，更具有公信力。運營商通過運營計算中心，為企業和個人提供計算服務，收取計算租賃費用將是運營商的盈利點。

　　物聯網在國內外的應用現狀。目前和物聯網相關的應用包括：超市的供應鏈管理、高速公路不停車收費、農業部溯源項目、鐵路自動車號識別系統、電子醫院、圖書館管理系統等。舉了那么多應用案例，事實上自動識別技術在這些行業也都還處于起步階段，目前物聯網的應用跟很多信息技術一樣是一種提高企業管理效率，節約成本的好辦法。因此需要一個較長的市場教育時間，推廣速度較慢。但是隨著某些自動化應用能為企業產品帶來更多吸引力的時候，物聯網的應用將加速，比如智能汽車，智能家電，智能服裝等。下面著重，討論農業溯源和鐵路車號識別系統。當前農業溯源項目追蹤的深度僅到屠宰場環節，并沒有包括超市分銷環節。估計全國對二維碼機具的需求量在50萬臺左右，市場規模在10個億。主要供應商是新大陸和遠望谷，兩者合計市場份額90%以上。鐵路自動車號識別系統是國內最早應用RFID技術的系統，遠望谷和哈爾濱威克在其中各占半壁江山。遠望谷在非鐵路行業如圖書館RFID系統等應用領域都取得較好的發展。

　　綜上所述，我們認為物聯網是IT行業的發展遠景，將構建一個智能化的社會，但是確實需要很多時間去完成這一個目標，短期內難以給相關上市公司帶來顯著的業績影響。長期來看，行業規模的擴張將使更多的競爭者進入該領域，行業的利潤率可能會趨于下降。物聯網的發展涉及到計算機，電子，通信以及與其他各個行業等，是IT行業一個明確的發展方向，有助于相關上市公司未來的發展空間的拓展。因此，相關公司估值水平在原有基礎上的提升是可以理解的。我們看好行業的發展趨勢，關注具有長期競爭力的相關公司。短期部分個股估值水平相對較高，我們建議投資者注意投資風險。

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