用電回暖勢頭在8月份得到延續。自6月份以來，全國發電量同比增速保持了正增長，并在三季度呈現增速放大的趨勢，據國家電力調度中心數據顯示，8月份總發電量達到3509億千瓦時，同比增長8.34%。數據表明，在用電需求繼續回暖的大背景下，區域用電需求恢復程度差異化明顯。

　　水電對火電擠壓效應繼續回落。7月份水電機組發電量同比增長4.7%，遠低于5、6月份同比增速，從小時利用數來看，近幾個月延續下滑趨勢，8月水電發電量同比增速繼續回落。伴隨用電需求回暖及水電擠壓效應減弱，火電機組平均利用小時數同比降幅有所收窄。

　　09年中報披露，整個電力上市公司歸屬母公司股東凈利潤為85.15億元，同比增長509.18%。其中，火電完成歸屬母公司股東凈利潤為65.37億元，而08年同期虧損0.44億元。火電企業盈利復蘇帶動整個電力板塊走出低谷。

　　電煤價格平穩格局未變。盡管7、8月份電煤需求有所增加，直供電廠的耗煤量創出新高，導致中轉地秦皇島港價格小幅上漲，預計9月份將歸于平穩。

　　基于煤價變動幅度不大，基本維持平穩的判斷，更多關注機組小時利用數的變化。7、8月份華南、華東等地區用電需求恢復較快，中報數據表明，該地區的電力上市公司毛利率居于行業內領先地位。

　　維持行業“優于大勢”評級。建議重點關注東南沿海地區火電上市公司及有資產注入預期的上市公司。

　　維持文山電力、申能股份、寶新能源、深圳能源、長江電力等公司推薦評級。