本報告導讀：

　　本周成交額環比升21%，全年日均2169億元，同比升80%；創業板加速推出，券商將長期受益，中信受益最大；繼續推薦廣發三寶、中信、海通。

　　投資要點：

　　本周在滬深300下跌1.19%的背景下，券商行業下跌0.91%；略強于大盤，參股券商持平，同樣強于大盤。

　　本周(9.14-9.18)日均股票基金成交額為2712億元、環比上升20.6%。

　　本周日均換手率2.52%、較上周上升0.38個百分點。流通市值為10.6萬億元、較上周上升0.2%，換手率上升為本周交易額提升的主要因素。

　　今年以來，日均股票基金成交額2169億元，同比增長80.1%；日均換手率2.64%。

　　本周博云新材等4家公司完成IPO發行，共募集資金14.1億元，其中海通、國元均有一單項目，募集金額分別為2.9億元與2.7億元。本周中國國旅進入IPO發行程序，預計募集資金17億元，主承銷商為中信建投。再融資方面，華泰股份等3家公司完成公開增發，募集資金22億元。本周共有09江陰城投債等2家企業債，09萬業債、09國陽債2家公司債完成發行，共募集資金74億元。

　　今年以來，完成公開發行1073億元，占去年全年的63.8%，其中IPO957億元，公開增發100億元，配股16億元，中金公司憑借中國建筑IPO位列市場份額第一，中信證券市場份額21.7%，位列第二。

　　行業公司動態方面，國元證券公開增發將于21日上會，公司計劃募集不超過100億元，發行不超過5億股。

　　創業板本周上會13家公司全部過會，其中國元、國金分別有2單，中信、廣發各1單創業板項目。創業板推出速度超出預期，券商的承銷、直投、經紀等均受益于創業板，因而創業板對行業業績的長期推動作用十分明顯。創業板受益最大的券商應為創投資源豐富，資本實力雄厚的券商，如中信、廣發系和海通，其中中信的開創的“承銷+直投”的新業務模式在創業板上已得到顯現，其承銷和直投業務將雙重受益。而國金、東北、宏源等中小券商借助于較低的基數，短期邊際效益較為顯著。

　　成交額于本周重回2500億之上。目前大券商在估值上仍然具備明顯優勢，一旦市場趨勢得以穩定，大券商在承銷、資產管理、基金管理等各業務上的彈性將顯現，而從中報來看，中信和海通的創新優勢開始顯現，我們認為下半年創新業務推出速度更將呈加速態勢。因而我們仍然看好大券商。繼續推薦廣發三寶、中信以及海通。

　　參股券商組合依然為錦龍股份、桂東電力、宏圖高科。前者持股的東莞證券對交易額的彈性十足；后兩者的投資價值則取決于國海證券和華泰證券上市預期的明確。