工信部公布的7月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示了移動業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長固網(wǎng)業(yè)務(wù)趨于平穩(wěn)的態(tài)勢。行業(yè)收入漸入上升通道，3G到來帶動行業(yè)向好的拐點隱現(xiàn)。

　　點評：

　　1、行業(yè)收入漸入上升通道：1至7月份行業(yè)收入累計4774.9億元，同比增加2.6%，其中7月完成收入719億元，環(huán)比、同比增加3.3%、4.2%。收入的增長得益于移動業(yè)務(wù)(占比60%)的增長及固網(wǎng)業(yè)務(wù)(占比16%)的啟穩(wěn)。其中移動業(yè)務(wù)收入本月完成437.3億元，環(huán)比、同比增加5.6%，、11.9%。固網(wǎng)業(yè)務(wù)連續(xù)4個月收入維持在113億元至115億元之間，雖然固網(wǎng)用戶流失的速度并未減緩，但是網(wǎng)絡(luò)融合及業(yè)務(wù)捆綁等措施已減緩固網(wǎng)收入的下滑速度。

　　2、移動用戶增長略有放緩，固網(wǎng)用戶流失速度漸快：移動用戶本月凈增745萬戶，環(huán)比下降9.7%，同比下降2.2%，本月移動用戶的下滑主要是中國移動的凈增用戶跌破了500萬戶的心理關(guān)口，7月份只有442萬戶。固網(wǎng)本月流失198萬戶，其中小靈通流失197萬戶，占比幾乎為100%。按照2010年底小靈通退網(wǎng)來估算，小靈通月均流失保持在337萬戶，未來的固網(wǎng)流失的速度還有加快的可能。寬帶用戶本月凈增194萬戶，環(huán)比、同比增加5.1%、7%。

　　3、總通話量增速減緩：本月總通話量為3593.7億分鐘，環(huán)比、同比增加0.5%、11.9%，相比去年同期17%的同比增速下降5個百分點。其中移動通話量為2958億分鐘，環(huán)比、同比增加0.5%、18.7%，低端用戶的增加及高端用戶話務(wù)量的逐漸飽和使總話務(wù)量增速減緩是長久趨勢。固定電話通話量為537.7億分鐘，環(huán)比增加1.4%，同比減少11.1%。短信本月637.9億條，環(huán)比、同比增加2.7%、10.4%，相比去年同期16.9%的同比增速下降6.5個百分點。

　　4、09Q4-10Q1除了三季報，將會是較長的業(yè)績真空期。在新增用戶數(shù)正面刺激，短期業(yè)績潛在壓制的情況下建議：波段操作。直至度過季度盈利低點后，聯(lián)通可能擺脫“振蕩”走勢而趨勢性走強(qiáng)。推薦中國聯(lián)通。 在行業(yè)投資觸頂臨近的情況下，我們建議逐步關(guān)注“后3G”、中小型設(shè)備公司。預(yù)計網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、增值業(yè)務(wù)子行業(yè)景氣程度將依次提升。推薦三維通信，中興通訊在出口復(fù)蘇、權(quán)證轉(zhuǎn)股臨近的背景下也同樣值得期待。