事件概述

　　周二晚間COMEX期金小幅收高，在美元回吐漲幅后上漲，期金受到較預期強勁的美國零售銷售數據支撐，該數據暗示，經濟出現復蘇跡象及將來可能出現通脹環境。COMEX12月期金收高5.20美元，報1006.30美元，而周三LME(倫敦金交所)黃金站穩1000美元/盎司，現貨場外價格上沖至1017美元/盎司，逼近2008年3月31日中長期高點1033美元/盎司。

　　投資要點：

　　1.黃金價格欲試歷史高點近期，黃金價格持續大幅上漲成為市場關注的焦點，截止2009年9月16日，倫敦黃金收高在1017美元/盎司的高位，同時也帶動了國內黃金價格，其中滬金主力合約AU0912期價創下2008年3月31日高點234元以來18個月的新高225.75元，終盤收漲5.19元至225.24元，持倉量增24228手至102176手，同時創下該品種上市以來最大持倉量記錄。我們認為，目前黃金的商品屬性與金融屬性雙重顯現，有望創歷史新高。

　　2.實物消費是黃金價格上漲的根本因素國際市場方面，全球最大黃金消費國--印度黃金市場臨近傳統的排燈節，其黃金需求量占全球總需求的20%，短期內，需求量的上升對金價有實質性支撐作用。國內市場方面，國慶黃金周，亞運會與國慶60周年紀念金銀幣的發行也給黃金市場增添新的消費亮點。整體而言，我們預期年底的旺盛消費將有效支撐黃金價格在1000美元/盎司以上。

　　3.美元貶值助推金價美元與黃金價格呈負相關作用，不過從今年以來，我們觀察到的現象是：美元指數與基本金屬的相關程度大于與黃金的相關性，以銅為例，截止到2009年8月28日收盤，LME三月銅與年初相比已經上漲113.1%，倫敦黃金卻僅上漲7.7%；但自九月份以來，現象與前期相反，按照9月1日至9月16日的交易數據，LME三月銅并未受到美元貶值的影響而大幅上揚，僅上漲3.5%，此時倫敦黃金則上漲7%。我們認為，美元貶值對黃金的負相關影響將在至少兩個月內擴大，關注美國經濟數據的變化。

　　4.投資基金熱捧黃金據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，至9月8日當周，投機性基金增持COMEX黃金期貨凈多持倉22%，至22.4萬手，創下歷史最大持倉紀錄。COMEX投機性多頭已連續三周增加，截至最近一周，累計增加4萬手多單，按照1手合約對應100盎司黃金，等于是400萬盎司(約125噸)的黃金凈多持倉，相當于全球一年礦產金總量2500噸的5%，也相當于40億美元的多頭資金蜂擁進場。

　　5.行業評級及投資策略基于對黃金基本面向好及通脹預期的判斷，我們認為，隨著外盤黃金期貨價格上漲的推動，預期國內A股的有色板塊有望續創新高，繼續維持“推薦”評級，重點關注中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、辰州礦業(002155)。

　　6.風險提示國際宏觀經濟數據的變化、美元觸底反彈、投機基金持倉量的變化。