公安部禁酒駕短期影響中高端白酒餐飲消費，預計旺季臨近時負面影響會減弱。公安部14日部署全國嚴格管理酒后駕車，自8月15日至10月10日為期兩月。事件短期影響中高檔白酒在餐飲酒樓渠道的即飲性消費，但我們認為該禁令對商超和團購渠道的預購性消費影響微弱。我們認為隨著酒店、車主的應對及代駕行業的規范發展，該事件的影響將會逐步減弱。從消費渠道、節慶特點、消費地域特征看，受影響最小的還是貴州茅臺，其次是瀘州老窖。

　　大眾品增長如預期，8月顯示良好防御性，9月仍會有表現。中報顯示大眾品業績增長良好，其中雙匯發展如我們預期增長30%，并超乎市場預期，公司在低成本期加大屠宰量為09年業績打下堅實基礎，7月份數據顯示集團收入增長也略有提高。青島啤酒上半年凈利潤6.4億元，增長67.9%，10月份權證行權臨近。三季度炎熱氣候，7月份進口啤麥價格再創新低，諸多利好下青啤、燕京三季度業績釋放應可樂觀期待。安琪酵母7月份出口增速和味素增速達50%，全年業績有望達0.8元。

　　高端品消費旺季即將來臨，板塊表現應有好轉。經濟回升下消費回升基本確定，9月份起高端酒類消費會逐步提升。但發

　　改委近日發文要求各地審慎出臺價格調整方案，意味作為國酒的茅臺提價時機在國慶后更為合適。四季度高端品業績高增長基本無虞，板塊表現應有好轉，一是基于消費的回暖，二是基于08年四季度業績曾大幅下降，基數較低，三是一線白酒公司出廠價上調時機日益成熟，四是四季度股價將以2010年業績估值。

　　投資策略：9月份仍以大眾品為主，中下旬可布局高端酒類板塊。我們上期月報認為8月板塊收益難有太高期待，投資策略7、8月份推薦大眾品，待9、10月份消費旺季時再推高端品。8月份市場調整，大眾品表現出較好防御性，但尚無多少絕對收益。我們延續上月的投資思路，9月份大眾品會有所絕對收益表現，并建議在中下旬旺季來臨前逐步布局高端品，等待國慶之后的提價行情。