張尚斌/文

　　里羅拉認(rèn)為港股的金融板塊比美國(guó)更具吸引力——不僅是由于香港地產(chǎn)的穩(wěn)定，還因?yàn)槟抢镉斜让绹?guó)更為高漲的市場(chǎng)信心。

　　戴維·斯科特管理的美國(guó)大通成長(zhǎng)基金在2008年晨星排名位于所有基金的前10%，在過去三年、五年和十年均跑贏標(biāo)普500指數(shù)。同樣，尼達(dá)姆投資管理公司的伯納德·里羅拉也是一位價(jià)值投資的高手。

　　里羅拉自認(rèn)為是長(zhǎng)期價(jià)值投資者，選擇股票更多是從企業(yè)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)等基本面著手，他只會(huì)挑選那些每年都會(huì)帶來15%或者以上收益的股票，注重每股收益和股息多少。

　　里羅拉尋找的股票是未來兩年中有最佳增長(zhǎng)模式的股票，包括公司制度和模式以及并購(gòu)帶來的增長(zhǎng)；營(yíng)業(yè)成本的降低和利潤(rùn)的提升帶來的增長(zhǎng)；回購(gòu)公司股票帶來的增長(zhǎng)。他還關(guān)注市場(chǎng)份額正在增加、打垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和擁有良好消費(fèi)者群的公司。

　　就目前的投資策略而言，斯科特與里羅拉有著不同的看法，尤其是對(duì)金融股的評(píng)價(jià)上。但相對(duì)而言，里羅拉的觀點(diǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者似乎更具有借鑒意義。

　　斯科特最看好的是擁有巨量?jī)?chǔ)備和潛在產(chǎn)能的能源股以及并購(gòu)概念的科技股。在他的投資組合當(dāng)中，擁有大量石油和天然氣儲(chǔ)備的公司特別引人注目，如能源巨頭巴西國(guó)家石油公司，擁有巨大的海岸油田儲(chǔ)備，這可能是當(dāng)今世界上最大的未開發(fā)石油和天然氣資源。

　　巴西國(guó)家石油公司有足夠的儲(chǔ)備保證未來數(shù)年的盈利，但真正吸引人的是，如果充分開發(fā)這些油田的生產(chǎn)潛能，那么該公司的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，股權(quán)收益也會(huì)大大增加。

　　在過去五年里，其股權(quán)收益增加了大約28%，并在未來十年中仍然可以保持下去。如果這些油田如地質(zhì)學(xué)家預(yù)測(cè)的那樣儲(chǔ)備充足，那么未來十年在此前的基礎(chǔ)上再增長(zhǎng)20%-25%應(yīng)該不成問題。

　　對(duì)于高科技股，并購(gòu)似乎成了促進(jìn)高盈利的有效工具。如甲骨文，其在過去幾年里完成了一些重要收購(gòu)，并將自己定位在了未來許多年將繼續(xù)保持很高的盈利水平。甲骨文最近在致力收購(gòu)Sun系統(tǒng)公司，該項(xiàng)目到目前為止一切都很順利。由于其出色的增長(zhǎng)能力和盈利能力，股價(jià)的表現(xiàn)都非常不錯(cuò)。

　　斯科特認(rèn)為投資組合中的消費(fèi)必需品、保健行業(yè)和金融行業(yè)將繼續(xù)面臨壓力。消費(fèi)必需品類股票會(huì)面臨自有商標(biāo)品牌的競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)橄鄬?duì)增長(zhǎng)率而言其價(jià)格太過昂貴。在醫(yī)療保健行業(yè)，醫(yī)療保健立法對(duì)很多公司而言還將是一個(gè)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。有一些公司盡管不錯(cuò)，但是投資者必須非常小心。

　　對(duì)于金融行業(yè)，斯科特認(rèn)為，之前暴露的問題將會(huì)繼續(xù)困擾該行業(yè)。但跟斯科特對(duì)于金融行業(yè)敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度不同，里羅拉則看好摩根士丹利等超跌金融股，并且認(rèn)為港股的金融板塊比美國(guó)更具吸引力——不僅是由于香港地產(chǎn)的穩(wěn)定，還因?yàn)槟抢镉斜让绹?guó)更為高漲的市場(chǎng)信心。

　　在金融行業(yè)領(lǐng)域，陷入商業(yè)地產(chǎn)泥淖的投行反倒是里羅拉關(guān)注的對(duì)象，尤其對(duì)摩根士丹利有特別的偏好。他說：“我們都知道大摩的問題主要出在持有過多商業(yè)房地產(chǎn)資產(chǎn)，但我們也應(yīng)該看到其優(yōu)秀的投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。我們對(duì)于約翰·馬克(摩根士丹利主席兼CEO)及其管理團(tuán)隊(duì)非常有信心，而大摩和日本三菱UFJ金融集團(tuán)的良好關(guān)系也是我們長(zhǎng)期看好它的重要原因。”