國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組辦公室于8月18日召開電視電話會議，啟動和部署國家基本藥物制度工作，《關于建立國家基本藥物制度的實施意見》、《國家基本藥物目錄管理辦法(暫行)》和《國家基本藥物目錄(基層醫療衛生機構配備使用部分)》(2009版)同時發布，這標志著我國建立國家基本藥物制度工作正式實施。

　　簡評：一、核心內容：1、建立國家基本藥物制度的目標：2009年每個省(區、市)在30%的政府辦城市社區衛生服務機構和縣(基層醫療衛生機構)實施基本藥物制度，包括實行省級集中網上公開招標采購、統一配送，全部配備使用基本藥物并實現零差率銷售�；�本藥物全部納入基本醫療保障藥品報銷目錄，報銷比例明顯高于非基本藥物。到2011年，初步建立國家基本藥物制度；到2020年，全面實施規范的、覆蓋城鄉的國家基本藥物制度。2、國家基本藥物制度政策框架主要包括：國家基本藥物目錄遴選調整管理；保障基本藥物生產供應；合理制定基本藥物價格及零差率銷售；促進基本藥物優先和合理使用；完善基本藥物的醫保報銷政策；加強基本藥物質量安全監管；健全完善基本藥物制度績效評估。3、2009年發布國家基本藥物目錄，包括基層醫療衛生機構配備使用和其他醫療機構配備使用兩個部分。已先期公布的《國家基本藥物目錄(基層醫療衛生機構配備使用)》(2009版)，包括化學藥和生物藥205種、中成藥102種以及中藥飲片。4、基本藥物將全部納入政府定價范圍。基本藥物定價，既考慮企業有合理的利潤空間，鼓勵企業生產基本藥物，同時也要切實降低基本藥物價格。

　　5、將基本藥物全部納入基本醫療保障藥品目錄，報銷比例明顯高于非基本藥物，降低個人自付比例，用經濟手段引導廣大群眾首先使用基本藥物。同時患者也可以憑處方到零售藥店購買非基本藥物，納入保險目錄的非基本藥物仍然可以得到報銷。國家基本藥物目錄將定期調整完善，不斷優化品種數量。二、對上市公司的影響1、我們認為這是自醫改框架性綱要頒布以來最有分量的一份配套性政策，尤其是同時公布了307種國家基本藥物目錄，對于醫藥行業給予了明確的目標，同時也宣示著未來一系列新醫改配套措施的推出。同時國家也制定出相應的目標和進度，逐步展開基本藥物制度，在2011年前初步建立，有利于政策的實施和完善。2、對于307種基本藥物的分析，我們認為對于化學藥和生物藥品種，由于生產企業眾多，進入門檻低，同時強勢品種已經占據了較大的市場份額，因此對于具體的企業意義不大。但是對于102種中成藥企業則不同，中成藥由于存在著獨家品種和獨家劑型等產品，因而會形成一定的競爭優勢。我們根據這102個產品，針對上市公司總結了相關的獨家品種。

　　進入基本藥物目錄后的降價是市場爭論的焦點，但是我們認為降價時一種不可避免的趨勢，通過對于醫藥企業產品的降價、取消醫療機構的加價和通過統一配送簡化中間的配送成本來實現基本藥物的“物美價廉”。但是同時我們也相信為了避免出現過去一降價就消失的尷尬，政府也一定會考慮醫藥企業的合理利潤。而且過去對于某些優秀產品還會實行優質優價，因此我們認為降價是一定的，但是幅度未必會如市場所預期的那么大！同時我們認為對于這13家企業，也要區別對待醫改的影響，在降價一定的情況下，就看進入基本醫藥目錄后所帶來的“量增“是否彌補“價降”，甚至帶來增長。我們認為由于基本醫藥目錄基本使用的區域是基礎醫療機構包括社區和農村基本衛生機構，尤其是后者，將可能會激發農村衛生需求的爆發。而在這個區域內一些慢性病，由于長期用藥，且過去價格昂貴就有可能需求被壓抑了。同時一些企業自身的營銷網絡不夠健全，無法覆蓋到更為廣泛的農村市場，就會借助此次基本藥物的渠道，迅速鋪開。從這個角度來說，我們認為心血管領域的中新藥業、中恒集團、天士力和金陵藥業受益比較明顯。而天士力由于很早就開始在縣級醫院進行拓展，因此在早期具有很強的品牌識別度，中新藥業的速效救心丸同樣由于很高的品牌知名度將有望獲得最早的蛋糕。其他兩個品種則屬于初期的鋪貨階段。另外在婦科領域的千金系列也是我們重點看好的品質，千金完整的產品線和較高的品牌知名度，再配以新醫改的渠道，將會取得較大的銷售增長。3、同時，由于實行省級集中網上公開招標采購、統一配送。我們認為對于一些區域性的龍頭商業企業將會存在著良好的市場整合機遇，但是從短期來看在營業收入上將會出現較大的增長，但是由于政府實行零差率銷售，必然在配送環節控制費率，因此盈利能力將可能得到抑制。而中藥飲片領域進入基本用藥目錄，康美藥業受益匪淺。

　　三、投資建議

　　從短期來說，我們認為由于前期市場對于基本藥物目錄的預期，相關公司已經有了相當的漲幅，同時對于有限的品種，機構也難以大規模進行投資。所以短期內對于以上品種，我們給予“謹慎推薦”評級。但是從長期來看，天士力、中新藥業和千金藥業等公司將借著基本藥物的“東風”實現“量”的質變。而具備研發創新和技術優勢的企業將有望降低成本和新產品的推出實現量價齊升，給予“推薦”評級。