8月18日市場期待已久的《國家基本藥物目錄(基層醫療衛生機構配備使用部分)》(2009版)正式公布。

　　投資要點：

　　基本藥物目錄整體入圍品種超過預期。本次公布的《國家基本藥物目錄(基層部分)》(2009版)包括化學藥、生物藥和中藥共307個品種，其中有十余個為獨家品種，超過了原來市場的預期；未來還將公布《國家基本藥物目錄(其他部分)》。

　　部分上市公司將明顯受益。我們綜合考慮占公司毛利比率幾個指標、是否為獨家品種等因素，將受益公司分為幾個層次：1、將明顯受益的：康美藥業、云南白藥、千金藥業、中恒集團、馬應龍、金陵藥業、中新藥業、雙鶴藥業；2、將有限受益的：天士力、廣州藥業、三九醫藥、人福科技、康恩貝；3、受益不明顯或者不確定性較大的：復星醫藥、同仁堂、白云山、昆明制藥。其中康美藥業、云南白藥的進入品種超過了原來市場預期，值得重點投資。

　　未來政策變化仍具不確定性。1、目錄擴展部分將配合公立醫院改革出臺，而公立醫院改革是醫改最難的部分，也是不確定性最大的部分；2、基層醫療機構仍然可以使用非基本藥物目錄藥品，主要將來自于原來的醫保目錄；3、基本藥物目錄零差率只在政府辦社區醫療服務機構和縣基層醫療衛生機構實施。4、本次基本藥物目錄公布尚未涉及到價格調整問題，未來基本藥物目錄價格如果有大幅下降，將給相關公司帶來負面影響。

　　我們看好低端彈性的同時繼續看好高端剛性和醫藥流通。基本藥物目錄將給一些低端彈性的品種帶來機會，特別是一些小品種將體現出良好的彈性；而高端剛性品種和醫藥流通領域在本報告中雖然沒有涉及，但我們仍然看好。