主要觀點

　　●今年1－5月，醫藥制造業實現主營業務收入3220億元，實現利潤總額約309億元，同比分別增長18.5%和18.7%，表現遠好于全國規模以上工業企業的平均水平

　　●機構預測，2009年全年行業收入有望維持18%—25%增速，行業利潤增速有望達到25%—30%

　　●在當前經濟周期底部背景下，行業仍維持高景氣度。已公布半年報的醫藥股，絕大多數公司凈利潤都實現了增長，其中不少增幅超過了100%

　　●《國家基本用藥目錄》頒布，中成藥受惠幅度最大，個股可關注云南白藥、馬應龍和天士力

　　昨日市場再度失守兩個整數關口，短期由于恐慌性進一步蔓延，出現一定非理性因素，而風雨過后往往會出現糾錯行情，因此，隨著殺跌力量的逐漸消耗，市場仍有望回到理性層面，一些被錯殺的品種往往會被提前挖掘，醫藥股作為兩市當中價值投資的典范，近期在調整過程中明顯有資金積極吸籌，而18日正式頒布的《國家基本用藥目錄》，對醫藥業來說構成了明顯利好，后市行情發展值得期待。

　　全行業增速明確 今年利潤有望增長25%－30%

　　由于金融危機導致全球經濟衰退嚴重，我國經濟也面臨著周期性調整和結構性調整的雙重壓力，醫藥行業的運行環境趨于嚴峻，但隨著醫療衛生體制改革的積極推進，市場規范化程度的提升，該行業未來有望繼續保持快速增長勢頭。

　　今年1－5月，醫藥制造業實現主營業務收入3220億元，實現利潤總額約309億元，同比分別增長18.5%和18.7%，其表現遠好于全國規模以上的工業企業。下半年隨著宏觀經濟面的進一步改善，整個行業成長預期將更明確，有機構預測，2009年全年行業收入有望維持18%—25%增速，行業利潤增速有望達到25%—30%，這一方面充分體現了行業的防御性特點，另一方面也顯示了作為非周期性行業的代表，在經濟下滑的背景下其投資價值是比較明顯的。

　　急跌后估值優勢凸顯 機構青睞有加

　　近期市場出現快速下跌，不少板塊和個股都受到重創，由于此次下跌存在一定的非理性因素，后市一些被錯殺的品種仍值得投資者重點關注。醫藥業由于行業發展穩定，行業內個股業績增長預期明確，從已經公布半年報和業績預告的醫藥股看，絕大多數公司凈利潤實現增長，其中不少增幅超過了100%，如華邦制藥、京新藥業等。在經濟周期底部背景下，行業仍維持高景氣度，且在醫改推進下，其估值水平應仍有提高空間，而近期市場急跌，使其估值優勢更明顯。此外，一些機構投資者也對醫藥股青睞有加。有媒體報道，巴菲特、索羅斯等國際投資大師都增持了醫藥股，而國內一些基金也開始大舉建倉醫藥股，今年以來，醫藥股嚴重滯漲，給未來行情發展帶來了一定的想象空間。

　　彈性空間大 重點關注中成藥股

　　醫藥板塊自從去年底開始出現強勁反彈，但由于板塊輪動性和估值壓力，使整個板塊今年表現一般，其整體漲幅落后于其他板塊，但該板塊前期資金參與程度較深，運作跡象明顯，前期由于受到甲型流感事件的刺激給沉寂多時的醫藥板塊帶來了充分的想象力。

　　近期市場連續快速下跌，醫藥股表現出很強的抗跌性，一方面是獲得政策利好支撐，另一方面，其防御性特征也得到了較好體現，其彈性空間非常大，不妨逢低關注。操作上可關注中成藥品種，由于《國家基本用藥目錄》已經正式頒布，其中中成藥受惠幅度最大個股可關注云南白藥、馬應龍和天士力等。(杭州新希望)

　　■背景鏈接

　　行政性降價的可能較大

　　價減量增將成為新趨勢

　　18日公布的《關于建立國家基本藥物制度的實施意見》，意味著正式啟動了國家基本藥物制度建設工作。《國家基本藥物目錄》中包括化學藥品、中成藥共 307個藥物品種。由于中成藥獨家品種進入目錄，受惠幅度最明顯，尤其一些中成藥龍頭企業構成實質性利好，未來具備穩定的需求和利潤，但也有相當一部分中成藥企業沒有進入目錄，此外，化學藥品中的普藥也是最大的受益者。

　　由于進入目錄的藥品未來行政降價的可能性很大，但考慮到企業合理的利潤空間，因此降價幅度不會很大，但基本藥物未來需求量肯定會大幅增加。

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