8月17日，中國鋼鐵工業協會發布信息稱，以寶鋼為代表的中國鋼鐵企業與FMG公司對2009年度中國鋼鐵企業進口鐵礦石價格達成雙方都能接受的談判結果。FMG公司承諾銷售給中國鋼鐵企業的鐵礦石實行一個價格，即粉礦干基離岸價每噸度94美分，塊礦干基離岸價每噸度100美分。

　　評論：

　　與FMG簽訂的長協價格低于之前力拓與新日鐵達成的長協價格

　　FMG公司粉礦干基離岸價每噸度94美分，塊礦干基離岸價每噸度100美分，與去年的長協價相比分別下降了35.02%，塊礦價格下降了50.42%，該降價幅度高于之前力拓于新日鐵達成的降價幅度。按63%品味計算，FMG粉礦比力拓粉礦便宜3美分/干噸度合1.89美元/噸，FMG塊礦比力拓塊礦便宜12美分/干噸度合7.56美元/噸。

　　與FMG簽訂的長協價格為打破3家壟斷局面，邁出可喜一步

　　澳大利亞FMG公司投產于2007年，是目前澳大利亞第三大礦石生產商，在西澳皮爾巴拉地區擁有3.8萬平方公里的勘探權，并已探明24億噸鐵礦資源量，目前FMG公司正投資40億澳元開發這一鐵礦。FMG公司2008年鐵礦石產量為1480萬噸；2009年1-6月份生產1543萬噸，其中銷往中國1414萬噸，占總產量的91.6%。FMG公司預計2010年鐵礦石產量將達1億噸，90%以上供往中國。2008年與中國33家企業簽訂了供貨合同，最大的合同是與寶鋼和唐鋼簽訂的，未來10年每年將向寶鋼供應2000萬噸，而與唐鋼簽訂了總量1.45億噸的供應合同，每年的供應量從250萬噸逐步增加到2000萬噸。目前，華菱集團擁有其17.4%的股份。我國與澳大利亞FMG的談判結果將成為今年鐵礦石后續談判的轉折點，意義重大。雖然目前FMG公司的產量還不大，但作為一家新興的鐵礦石生產商，未來發展可期。而且，FMG公司的產品90%以上供應給中國，拓寬了我國鐵礦石的進口渠道。為打破3家礦業壟斷的局面，邁出可喜的一步。

　　該降幅雖然還不具備代表性，但長協礦石成本區間基本鎖定

　　從協議內容來看，執行時間從7月1日開始到12月31日結束，半年為中國鋼鐵企業提供2000萬噸左右的鐵礦石。該合同打破了之前一直執行的從當年4月1開始到次年3月31日結束的結算模式，時間跨度由一年期改為半年期。但是由于2000萬噸只能夠滿足1250萬噸左右的粗鋼生產規模，即使把FMG目前5000萬噸的產能全部供給中國，也只占到我國每年進口鐵礦石總量的10%左右。因此，雖然我們與FMG的談判取得一定得成果，但這并不代表其他3家，中國鋼鐵協會仍不接受以力拓為代表的3家公司的價格，與FMG達成的鐵礦石價格協議能否最終成為與其它三大礦山價格的基準還不能確定，中方與力拓的談判仍將繼續，但這應該是2009年鐵礦石談判所能獲得降幅的一個上限，長協礦石成本區間基本鎖定。

　　鐵礦石現貨價格已經高于長協價格，高長協比例的鋼鐵企業受益較大

　　8月14日澳大利亞到北侖的海運價格為12美元/噸，因此綜合測算94美分/干噸度、63.5%品味的澳大利亞進口礦石到岸含稅價格在618.75元/噸左右。而同期國內鐵礦石現貨平均價格為776元/噸，比進口長協礦高出157元/噸合25%，而進口的63.5%的印度礦石價格位870元/噸，比進口長協礦高出252元/噸合40%。隨著我國鋼鐵產量的增加以及國際鋼鐵產能利用率的恢復，未來鐵礦石價格下跌的空間有限，因此，國內高長協比例的企業受益較大。

　　鋼鐵價格高位回調，趨勢仍然看漲

　　鋼鐵價格在7月底連日快速上漲后，近日快速回調，其中長材跌幅在10%以上，熱軋、冷軋跌幅也分別在7%、4%左右。3季度進入經濟整固期，價格有向理性回歸的預期。根據宏觀預測，9月份后，房地產新增投資將逐步加速，投資增速將比6月和7月保持增長態勢，政府引導的各種大型項目將全線啟動，基建對鋼鐵需求更加旺盛，固定資產投資增速仍然保持高位，制造業也將逐漸回暖，因此鋼鐵行業持續向好的基礎將更加穩定，整體鋼價有望繼續看漲。

　　繼續維持“推薦”評級

　　從8月4日開始，上證綜合指數下跌了17%，鋼鐵板塊下跌了24.54%。經過此番大幅調整后，目前鋼鐵行業上市公司總市值才7821億，只相當于頂峰時期寶鋼市值的兩倍。根據我們的測算，按目前3季度平均盈利水平測算，2010年上市鋼鐵企業盈利在720億元左右，鋼鐵板塊動態PE10倍不到，估值明顯偏低。因此，我們認為目前鋼鐵板塊的調整仍然是買入鋼鐵股的最好時機。我們繼續維持行業“推薦”評級，在大盤見底反彈后，鋼鐵板塊將獲得超越大盤的收益。投資上，噸鋼市值小、業績彈性大、絕對漲幅小、長協比例高的公司值得重點關注。武鋼股份、鞍鋼股份、唐鋼系、八一鋼鐵、酒鋼宏興、寶鋼股份、韶鋼松山、安陽鋼鐵、濟南鋼鐵、馬鋼股份等值得重點關注。