事件：

　　1、為使我國實(shí)施新資本協(xié)議相關(guān)規(guī)制體現(xiàn)國際監(jiān)管規(guī)則修改的最新要求，銀監(jiān)會新資本協(xié)議研究和規(guī)劃項(xiàng)目組根據(jù)巴塞爾委員會議近期發(fā)布的《新資本協(xié)議框架完善意見》等文件，對《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》等7個監(jiān)管文件進(jìn)行了修改，并發(fā)布《關(guān)于對實(shí)施新資本協(xié)議相關(guān)指引征求意見的公告》，向社會各界公開征求意見。

　　2、《中國證券報》新聞稱，據(jù)消息透露，中國銀監(jiān)會正研究相關(guān)規(guī)定，擬將銀行交叉持有的其他銀行次級債從附屬資本中扣除。由于目前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的次級債有51%在銀行體系內(nèi)由各銀行交叉持有，對整個銀行體系來說，并沒有增量資本進(jìn)入，并未增強(qiáng)整體風(fēng)險抵御能力。

　　點(diǎn)評：

　　1、巴塞爾新資本協(xié)議按計劃推行按計劃，我國銀行業(yè)將于2010年底開始實(shí)施巴塞爾新資本協(xié)議。近年來，監(jiān)管部門為此做了大量相應(yīng)準(zhǔn)備，此次的公開征求意見稿，均為二次以上的征求意見稿。

　　新巴塞爾協(xié)議注重提高資本，降低銀行杠桿比率，將資本計提的范圍擴(kuò)大到表外資產(chǎn)，同時嚴(yán)格控制衍生產(chǎn)品的風(fēng)險。按巴塞爾委員會的要求，銀行和監(jiān)管當(dāng)局都已開始實(shí)施第二支柱(監(jiān)督檢查程序)的指引。第一支柱(最低資本要求)和第三支柱(市場約束)信息披露的實(shí)施也須于2010年12月31日前啟動，1988年資本協(xié)議的資本底線保留到2009年底。

　　此次征求意見的文件，對資本充足率的計算進(jìn)行了具體規(guī)范，細(xì)化了對各類資本投資計入資本時的處理、附屬資本的涵蓋范圍及信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的認(rèn)定，詳細(xì)解釋了新資本協(xié)議下資本充足率計算式的各項(xiàng)構(gòu)成。

　　在資本構(gòu)成中，除了常規(guī)的“商業(yè)銀行的附屬資本不得超過核心資本的100%；計入附屬資本的長期次級債務(wù)不得超過核心資本的50%”規(guī)定外，首次提出“商業(yè)銀行持有其它銀行發(fā)行的資本工具余額不得超過本行核心資本的20%”。此外，指引還進(jìn)一步規(guī)定了內(nèi)部評級法未覆蓋風(fēng)險暴露的風(fēng)險權(quán)重。

　　該指引自2010年底開始實(shí)施，單家商業(yè)銀行獲得銀監(jiān)會批準(zhǔn)實(shí)施新資本協(xié)議后按指引計算資本充足率，并可獲得自批準(zhǔn)之日起為期3年的過渡期。

　　對銀行的影響

　　上述規(guī)定對商業(yè)銀行的影響主要體現(xiàn)在資本充足率要求上。08年監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾經(jīng)提出將已上市中小商業(yè)銀行的資本充足率提至08年末的10%，09年進(jìn)一步提高至12%。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化，達(dá)標(biāo)時間有所延后，調(diào)為09年末達(dá)10%，10年末達(dá)12%。指引附注中計算資本充足率的范例顯示，新的資本充足率計算公式計算得出的資本充足率值略低于現(xiàn)行計算方法所得值�？梢姡瑸槭官Y本充足率達(dá)標(biāo)，除了補(bǔ)充資本外，商業(yè)銀行需要合理配置各類資產(chǎn)，并保持平穩(wěn)的信貸增速。

　　2、交叉持有的次級債，預(yù)計將逐步調(diào)出附屬資本

　　自08年下半年起，銀行就開始了集體發(fā)債，補(bǔ)充附屬資本的風(fēng)潮。在09年上半年以量補(bǔ)價的背景下，發(fā)債更是成為銀行提升資本充足率的主要手段。由于次級債在銀行間債券市場上發(fā)行，雖然保險、基金等銀行間債市成員亦可參與，但銀行資金依然是購買主力。因此，在各家銀行紛紛發(fā)債的背后，所發(fā)行的次級債有近半數(shù)在銀行體系內(nèi)由各銀行交叉持有，對整個銀行體系來說，并沒有增量資本進(jìn)入，也無法增強(qiáng)整體風(fēng)險抵御能力。這一問題在09年1季度曾被提出，如今“銀監(jiān)會擬將銀行交叉持有的其他銀行次級債從附屬資本中扣除”的信息傳聞，無論具體實(shí)施步驟如何，相信會是未來的發(fā)展趨勢。

　　對于銀行的影響

　　(1)持有資本性質(zhì)債券的規(guī)定

　　銀行所持的長期次級債券和混合資本債券總額不得超過自身核心資本的20%，本次出臺的指引也規(guī)定“商業(yè)銀行持有其它銀行發(fā)行的資本工具余額不得超過本行核心資本的20%”。

　　(2)發(fā)行資本性質(zhì)債券計入資本的規(guī)定

　　銀行通過發(fā)行長期次級債和混合資本債補(bǔ)充附屬資本，從而提高資本充足率。除債券性質(zhì)等須符合要求外，監(jiān)管規(guī)定，銀行所發(fā)行的次級債總額不得超過自身核心資本的50%，且附屬資本不得超過核心資本。

　　由于銀行間交叉持有次級債降低了其防御風(fēng)險的能力，此次傳聞提出在銀行用次級債補(bǔ)充附屬資本時，須將交叉持有其他銀行次級債的金額予以抵扣。據(jù)了解，國際上尚無此類做法。

　　(3)總結(jié)

　　由于“銀監(jiān)會擬將銀行交叉持有的其他銀行次級債從附屬資本中扣除”目前僅屬于傳聞，在具體政策未出前，無法界定對商業(yè)銀行的影響。但我們認(rèn)為以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：

　　第一，對于“交叉持有”的界定。交叉持有是指兩行間相互持有，還是包括多行間循環(huán)持有，須待銀監(jiān)會的界定。此前，銀監(jiān)會對于銀行間相互持有對方發(fā)行的次級債，一直有持有上限的規(guī)定。

　　第二，可能的調(diào)整辦法。假定銀監(jiān)會發(fā)文屬實(shí)，由于國際上銀行間尚無此類規(guī)定，這一政策是否會實(shí)施還有待于監(jiān)管機(jī)構(gòu)與銀行的協(xié)商。由于巴塞爾新資本協(xié)議實(shí)施在即，各行均有資本充足率達(dá)標(biāo)要求，如果全額扣除交叉持有的次級債金額，可能造成多數(shù)銀行資本充足率明顯下降，因此我們認(rèn)為如果該政策實(shí)施，采取逐步調(diào)出的方式是較為可能的。

　　3、控風(fēng)險政策信號背后

　　在6月25日及7月28日的報告中，我們均指出，09年下半年，政策天平在向控風(fēng)險傾斜，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將通過更多的公開市場操作及窗口指導(dǎo)進(jìn)行政策微調(diào)。可以看到，近期控風(fēng)險的政策明顯增多，此次的傳聞，也與降低銀行間過度相互持有，降低潛在系統(tǒng)性風(fēng)險有關(guān)。由于資本充足率關(guān)系到銀行的放貸能力，對于資本充足率方面的監(jiān)管隱含著使放貸速度回歸到平穩(wěn)水平的要求。相對于銀行利益驅(qū)動下的放貸沖動，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的是從金融穩(wěn)定與安全角度考慮。對于銀行股而言，下半年可能存在著一定的政策風(fēng)險，但從長遠(yuǎn)看有利于行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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