目前，滬深兩市A股均出現周線7連陽，月線7連陽的良好局面，可以說牛年的股市牛氣十足。那么，在已經到來的8月，投資者該如何布局才有望跟上牛蹄奮進的節奏？在此，我們精選八大券商的最新研報，對八大板塊及其相關個股加以分析，希望能對投資者投資品種選擇有所幫助。

　　申銀萬國 交運選股“輪漲+上海本地”

　　8月交通運輸推薦主要以“輪漲+上海本地股”為主題，推薦組合包括：中國遠洋、上海機場、上港集團、廈門空港、中國國航、中海集運、廣深鐵路。

　　航空：維持看好評級。推薦中國國航和ST東航。原因和邏輯：在目前低利率、低通脹的大背景下，航空面臨較好外部環境。(1)近兩年并不存在產能過剩問題，國際航線需求也會隨著全球經濟的逐步恢復而恢復，國際航線運力向國內轉移數量有限。(2)低通脹使油價處于60-70美元/桶的較低水平，用油成本相對平穩；(3)2009年底，如果出口復蘇狀況較好，人民幣將重歸升值通道。就短期因素看，國航7月份客座率和票價已超過2007年高點，國內航線增速接近25%；但預計南航7月份的增速將降至15%左右，將把南航的盈利預測由原來0.30元下調至0.15元左右。

　　航運：維持中性評級，推薦中國遠洋、中海集運。三個航運子行業的基本面均不足夠支撐目前股價，運力過剩始終是最大的障礙，但短期行業運量和運價趨勢的向好將繼續支撐股價。未來應關注：中報情況，大部分航運公司的中報可能僅僅是符合預期或者低于預期。

　　鐵路：維持看好評級。持續存在的提價和資產注入預期將繼續推動行業估值向上。推薦具有提價、資產注入預期的廣深鐵路和運量反彈、具有資產注入預期的大秦鐵路。

　　機場行業：維持看好評級。繼續推薦資產注入預期的上海機場；中報增長45%，機場行業中估值最低的廈門空港。

　　港口行業：維持行業中性評級。推薦出口回暖預期下的上港集團、深赤灣、鹽田港。下半年，港口集裝箱吞吐量將環比回升，降幅收窄，11月有望出現持平或正增長：(1)集裝箱港口迎來出貨旺季，圣誕節提前訂貨和發運；(2)外圍經濟回暖，美國房地產市場持續回升，美線、歐線、亞洲航線運量陸續企穩復蘇；家電、電子、機械等行業出口訂單好于預期、開工率提升。未來應關注：主要出口行業訂單超預期能否得到確認。

　　海通證券 煤炭股受益資源整合

　　從各種渠道獲得的信息，山西省煤礦企業兼并重組開弓沒有回頭箭。該省煤礦企業兼并重組規劃報批工作已過大半。截至目前，11個市有8個市的整合規劃獲批，其余3個市的報批不日將完成。按照省政府的要求，7月底前上報審核要完成。

　　已經上報的整合規劃中，8個市重組前礦井為1976處，重組整合后保留煤礦660個，其中因為資源稟賦原因單獨保留247個30-60萬噸/年的礦井，其余413個是90萬噸/年以上的礦井，分別占保留礦井數量的37.42%和62.58%。這些單獨保留的礦井，其存在的主要原因是因為整合難度比較大，為了充分利用資源允許其生產，直到資源枯竭。整合主體中，國有大集團占重組整合礦井數量的46%，地方國有骨干煤炭集團占22%，中央企業等占2.4%。在整合雙方確立了明確關系之后，主體礦井大多需要改擴建以適應最低礦井規模要求，這期間，整合主體在安全達標情況下可以進行生產。

　　山西省下半年月度煤炭產量料將維持6月份現狀。5、6月份，為保發展，政策允許在整合基本原則不變以及保證安全的情況下復產，煤炭產量有了恢復性增長。目前符合整合原則的礦井都已經恢復生產，今后月度產量將與6月份相當，考慮往年統計遺漏，全年原煤產量同比將減少1.5億噸左右。

　　維持煤炭行業“增持”的投資評級，重點關注山西省重點上市公司以及無煙煤、焦煤公司。煤炭供給沖擊依然，宏觀經濟走好趨勢未改，煤炭價格至少保持穩定，不同煤種走勢各異。山西省煤炭上市公司在資源整合中快速擴張概率較大，由此將帶動業績增長。首推買入山西省主要煤炭公司，包括中油化建、蘭花科創、潞安環能、西山煤電、國陽新能。山西省資源整合對煉焦煤子行業供給沖擊較大，焦煤價格的穩定增長，將使得金牛能源、盤江股份等獲益。

　　國金證券 加大配置高端白酒股

　　建議投資者加大高端白酒的配置，這主要是因為制約股價上漲的主要因素——消費稅一事已經明朗；同時我們判斷今年上半年是這幾年白酒最差的時候，目前最差的時候已經過去。今年四季度和明年一季度高端白酒銷量將同比增長，如果經濟能持續好轉，明后年高端白酒又將會迎來量價齊升的大好局面。

　　酒廠將通過提價或者變相提價來消化消費稅的增加。廠商在消費稅政策未出來之前對提價還猶抱琵 琶半遮面，但消費稅在目前這個時點出來，特別是經銷商有了強烈預期加速囤貨之后，提價變得更加明確。

　　同時從與廠商溝通情況來分析，廠商認為本次消費稅的影響程度要小于證券分析師的測算值，而且他們認為還有變通辦法來降低消費稅對利潤的侵蝕。我們判斷，在直接或者變相提價以及稅收籌劃的綜合作用下，廠商不僅能消化稅收的影響，而且利潤還有可能提升。

　　高檔白酒業績長期仍會增長且增長態勢明確穩定，結合近幾年基金對食品飲料的配置規律，建議機構投資者加大對食品飲料特別是高檔白酒的配置。對于時點的把握，許多投資者認為應在旺季來臨前的一個月，我們更傾向提前加大配置力度。

　　白酒行情演變將呈現三步曲走勢，第一步是估值水平的修復，目前這一步已經完成；第二步消化消費稅這樣的利空，目前處于這個階段；第三步市場開始調高對白酒企業的盈利預測，廠商業績超市場預期，估值還將進一步提升，這將會使得高檔白酒行情進入亢奮狀態。

　　建議投資者加大對高檔白酒中貴州茅臺、瀘州老窖以及五糧液的配置，可根據風格偏好選擇不同配置標的。貴州茅臺是高端白酒中分歧最小且業績預測最為明確的標的，瀘州老窖將是未來兩三年高端白酒中增長最快且業績彈性最大的公司，五糧液是老名酒中分歧最大但很有可能表現超出預期的標的。

　　國信證券 旅游業有望全面復蘇

　　入境游市場顯露復蘇跡象，旅游行業低迷迷霧漸散。6月份以來公布的各項旅游行業指標顯示：1、上半年國內游收入同比增10.7%，各地國內游客流及收入增速均呈現高位增長；2、雖然復蘇形勢仍然脆弱，但入境游降幅縮窄的現象在全國多數省市顯現。我們認為，上半年旅游行業態勢不明朗，主要在于一季度各項指標全面低迷，及二季度甲型流感的初期快速擴散，而基于以下判斷，我們認為整個行業有望在下半年實現全面、確定性復蘇：1、美國6月份房地產市場回暖帶動歐美發達經濟體復蘇；2、甲型流感態勢趨于明朗，各國放松診療、隔離措施。子行業中，景區實現客流、收入雙豐收入；酒店業景氣度已從1季度的最低谷開始反彈，但RevPar等數據仍不樂觀；旅行社行業整體形勢亦難樂觀。

　　投資策略：繼續關注重組機會，重新關注確定性增長的景區在投資策略上，看好行業內的重組機會，并重新關注具有確定性成長的景區：1、重組機會，激進型投資者可選擇東方賓館、華天酒店、世博股份，穩健型投資者可以選擇首旅股份、桂林旅游、麗江旅游、峨眉山等公司；2、確定性成長的景區，可以重新關注黃山旅游、桂林旅游以及峨眉山等核心景區。

　　國泰君安 關注二線城市地產股

　　A股主流房地產公司目前估值處于合理偏高區域，開發類2009年PE33倍，2010年24倍，RNAV溢價31%，PB5.4倍；出租類2009年PE41倍，2010年34倍，RNAV溢價22%，PB3.8倍。

　　銀監會在二套房貸政策上可能適度微調，目前一線城市二套房首付4成相對執行嚴格，但利率下浮情況仍未明顯調整。而商業銀行在等待上調后的新增信貸額度，而在這種貨幣政策整體基調依然寬松的背景下，房價上漲趨勢難以改變；房地產投資是政府最期 望的民間投資復蘇中復蘇最快的，現在是關鍵期，因此房地產調控政策緊縮風險小。根據國泰君安期貨研究所近期對鋼材貿易商的草根調研結果，截至7月中旬房地產用鋼需求并無明顯釋放。可見，政府寄予厚望的房地產投資復蘇基礎并不堅實。

　　繼續堅定維持行業增持評級，繼續堅定建議超配。

　　建議關注二線城市代表股，他們將充分受益于趨勢更確定的房價上漲，因為項目布局城市發達且數量多、未來一年可售面積飽滿，根據最新估值，首推名流置業、蘇州高新，可繼續關注中國寶安、浙江廣廈和信達地產。

　　可關注集迪斯尼概念、本地國資整合于一體的上海本地股，推薦標的主要是張江高科、深長城、浦東金橋和中華企業。

　　大股東資產注入組合關注中糧地產、張江高科、城投控股、香江控股、建發股份、廣宇發展和陽光股份。

　　中信金通 電力行業存在補漲機會

　　一、煤炭、有色行業板塊的上漲是否會傳導到電力行業？

　　我們認為，煤炭、有色板塊的上漲向電力行業傳導效應較弱。因為以火電為主的電力行業不具有資源屬性，且電力定價非市場化，業績彈性低，同時動力煤的漲價預期對火電類企業未來盈利判斷構成壓力。因此，我們認為電力確實存在補漲機會，但力度上可能偏弱。

　　二、電力行業目前的估值水平怎么樣？

　　歷史上火電PE與滬深300PE平均比值在1.3附近，目前火電2009年預期PE在35倍，滬深300的2009年預期為28倍，比值為1.26，已經基本反應出經營業績改善的預期。歷史上水電PE和滬深300平均比值在1.4附近，水電2009年預期PE為33.5，當前比值為1.2，低于歷史均值。而從PB比較，水、火與歷史均值接近。綜合來看，火電估值已反應業績改善的預期，水電估值仍有上行空間。

　　三、電力行業股票有哪些投資機會？

　　1、選擇火電行業內估值仍然偏低，業績改善明確的公司：深圳能源、寶新能源；

　　2、選擇存在估值優勢的水電類公司：長江電力、桂東電力(參股國海證券)；

　　3、選擇下半年銷售電價上調受益的電網運營類公司：文山電力。

　　聯合證券 軍工板塊預演閱兵行情

　　軍工板塊在7月銜枚疾進，但僅僅是拉開了主題投資的序幕，預計將在8月進入行情的主升浪，并購重組將主導行情。在國慶前，軍工集團“謀定而動”的產業整合將提速，市場分化將加劇，擁有核心盈利資產、具有資產注入的個股將展開相對激進的行情演繹，市場將再現“強者恒強、優者為王”的價值發掘行情。

　　航天軍工是抗周期性行業，具有較好的穩定成長性。在過去十年中，國內軍費增長的幅度穩定保持在10-20%之間，而2009年的國防費用進一步增加，使軍工產業的整體經營環境優于其它行業。

　　在國內產業結構調整、資產整合的大背景下，十大產業振興規劃強調了裝備制造業的戰略地位，軍工產業作為裝備制造業先進技術的核心，產業振興規劃與央企整合政策的疊加，將使軍工產業在2009年的整合力度超乎市場預期。

　　2009年是軍工總公司改組為集團公司的10周年，也是國防工業轉型的關鍵年份。兩年前出臺的《關于大力發展國防科技工業民用產業的指導意見》，明確了充分利用資本市場推動產業發展，加大重組整合力度。由工業和信息化部統籌國防工業管理已近兩年，國防工業體系的改革方案的醞釀已近成熟，一航與二航的合并標志著軍工突破性變革呼之欲出。年初政府發表《2008年中國的國防》白皮書、國防科技工業工作會議將“推進軍民融合、積極應對金融危機挑戰，保增長，保發展，保穩定”定格為2009年軍工變革的主旋律，使我們對軍工產業整合圖強的預期更為明朗。

　　以政策推動為特征的軍工行業整合正在提速，中航集團“兩融、三新、五化、萬億”的戰略目標(為實現2017年經濟規模1萬億的戰略目標，中航工業必須在未來8年內保持平均年22%的增長速度)、中航集團陜西資產經營管理有限公司6月份在西安成立(將用3年多的時間，把現在110多家成員單位重組為30多個專業化的子集團，最終把兵器工業打造成為世界一流的防務集團和我國重要的裝備制造業與精細化工、特種化工產業基地)，印證了軍工整合正銜枚疾進。

　　大飛機項目重新啟動、中國軍隊索馬里護航、國產新支線ARJ21-700飛機長途首飛成功、中俄聯合軍演、核工的整合傳聞、中央7月2日對九大軍工集團賀信所提的要求，都為中國軍工在2009年秋季的“亮劍”埋下了伏筆。9月的火星探測之旅、10月國慶規模空前的大閱兵，航天軍工產業“向國慶獻禮”將集中展示60年來軍工裝備的最新成就。我們預期，國慶前后國家對國防建設、軍工發展的宣傳將進入高潮，醞釀已久的軍工改革政策或將應時而出。

　　政策推動軍工行業整合正在提速，軍工板塊持續向好的基礎已經具備，當前仍是對相關個股進行戰略配置的良好時機。我們從上市公司的產業基礎、軍工集團對資源整合的戰略意圖、軍工集團的資產結構及擁有的資源配套體系、民品資源的整合這四方面來篩選投資標的。

　　在資產配置方面，我們建議重點關注主營業務突出、業績成長穩定程度高的中國衛星、西飛國際、中兵光電、火箭股份、中航重機、晉西車軸、航天動力、北方股份、北方國際、軸研科技、洪都航空、貴航股份、四創電子。

　　另外，對于大股東注入資產預期的確定性較高的公司，比如航天通信、航天長峰、航天機電、航天電器、航天動力、中航精機、航天晨光、航天科技、遼通化工、東安動力、泰豪科技等，也可根據投資風格偏好相機配置。

　　齊魯證券 文化傳媒股迎來振興良機

　　文化傳媒產業作為政治、經濟等各方面的重要載體，隨國力而同步發展。近年來，中國經濟持續高增長，文化傳媒產業也保持了良好的發展態勢。最新數據顯示，2008年中國傳媒產業總產值為4220.82億元，同比增長11.36%。2005-2008年，我國傳媒產業產值以年均超過11%的速度穩步增長。近日，國務院常務會議通過《文化產業振興規劃》，將重點推進包括文化創意、影視制作、出版發行、印刷復制、廣告、演藝娛樂、文化會展、數字內容和動漫產業的發展。《振興規劃》出臺將推動文化產業跨媒體、跨區域、跨行業的整合，大大提高文化傳媒行業深化體制改革、加速資產證券化進程的預期。

　　廣告：平穩增長。廣告是傳媒產業的核心，通常認為廣告行業產值占整個傳媒產業產值的60%以上。廣告行業的發展狀況在一定程度上反映了整個傳媒業的趨勢。經濟的迅速增長推動著廣告市場的迅猛發展：2000年，整個廣告行業經營額約800億元，2008年則達到近1900億。

　　今年下半年經濟向好的趨勢確立，但持續筑底的風險仍然存在，在此背景下，與宏觀經濟形勢密切相關的廣告行業也將承載一定的壓力。廣告行業將與國民經濟保持同步，今年在“保8”的前提下，GDP仍將保持相應增長，綜合各方面因素，今年廣告行業將有7%左右的增速。

　　廣播電視：確定性增長。隨著“三網”融合業務的持續推進，有線電視數字化進程是當前廣播電視行業發展進程中最需要關注的動向。2008年《關于鼓勵數字電視產業發展的若干政策》的出臺，在更大程度上將引導數字電視產業的推廣和發展。

　　數字電視的推廣，有著相當好的基礎優勢。目前，我國共有31個省級網絡公司、321個地市級網絡公司、1000多個縣級有線電視網、2000多個專用電視網。截至2008年底，中國有線電視用戶數量達到1.6億，有線電視網絡的里程超過了300萬公里。

　　數據顯示，截止到2008年底，數字電視用戶數達到4382.5萬戶，同比增加了1672.3萬戶，增幅達到61.7%。預計今年仍將有50%左右的數字電視用戶增長幅度。我們特別關注上市運營商業務相關地域的數字電視轉換進程，比如北京、湖南、上海、陜西，今后業務拓展空間相當大。

　　圖書出版：期待突破。當前我國的圖書出版行業正處于轉型的關鍵時期，體制改革尤其是資本運營毅然走到了整個行業的前端。遼寧出版傳媒的公開上市發行，揭開了我國傳媒行業走進資本市場的新局面——國內首度將編輯和經營業務整體上市。

　　圖書出版行業格局的調整是可以預期的，出版發行集團這一形式將成為這種調整的最終表現。2008年，新聞出版總署提出，最近兩年，中國出版業至少要出現三個“雙百億”(資產和銷售收入都達到100億元)集團，并于此后表示“最近兩、三年我國計劃培養三個大的出版傳媒集團”。

　　重點關注公司：就目前的市場來看，傳媒行業估值處在市場較高水平。傳媒行業投資機會或將會集中在第四季度出現，可關注兩條主線：一是把握確定性增長，關注給公司帶來穩定收入的業務開展情況，這將給公司股價提供關鍵支撐；二是在文化產業體制改革的背景下，資產整合將成為市場中相關上市公司股價上行的重要因素。重點關注：鵬博士、廣電網絡、出版傳媒。

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