事件：

　　中鋼協與國際鐵礦石巨頭一年一度的長單協議談判截止6月底仍未達成一致，而此前亞洲其他國家及歐洲已經達成鐵礦石長單協議。目前鐵礦石商堅持應采納此前于其他國家簽訂的33%降幅，而中國堅持40%以上的降幅，如果最終未達成協議，談判破裂，中國也存在退出長單協議市場的風險。

　　點評：

　　一鋼價向上趨勢應無變數鋼價自08年底以來出現兩次探底回升，而自4月以來的第二次回升是基于建筑鋼材需求層面支撐帶來的回升，具有可持續性，板材價格在比價較效應下也出現了上漲，后期支撐建筑鋼材需求兩大因素：基建投資仍在高位，房地產新開工面積則有望在下半年回升，因此后期建筑鋼材需求層面的支撐因素沒有改變。

　　我們認為不管鐵礦石談判結果如果，并不影響后期的鋼價走勢，鋼價將在震蕩中上漲。鐵礦石談判可能出現三種情況：國內接受33%的較低降幅；鐵礦石生產商接受40%以上較高降幅；談判破裂。假如鐵礦石降價33%，那末高企的成本在需求的支撐下，加之國內鋼企具有較強的定價權，從而推高鋼材價格；如果談判破裂則由于礦石供給受限，國內鋼企被迫的減產行為推高后期鋼材價格；而如果降幅在40%以上，鋼鐵整個行業成本將下降，但由于長協礦與現貨礦長期存在價差，長協礦對現貨礦的牽引作用并不明顯，長協礦主要為大型鋼廠所用，中小鋼廠則以現貨礦為主，而目前看好的建筑鋼材生產主要以中小鋼企為主，因此對其成本影響較小，從而不會對其價格產生向下牽引作用。

　　二鋼鐵業盈利狀況短期無恙、長期堪憂整合上游資源成鋼企方向鋼鐵需求層面好轉，在其較強的定價能力下，不管其成本如何變化，下半年的盈利狀況將得到改善。但上游資源的缺失將使其長期發展受到限制，礦產資源價格的巨大波動及供給量的不穩定性，將使其盈利能力和產量受到較大影響。

　　未來具有自給鐵礦資源的上市公司將掌握主動權，穩定的自有原材料供給將使產量及盈利得到保證。目前具有鐵礦資源的上市公司可關注西寧特鋼，酒鋼宏興，凌鋼股份。

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