投資要點

　　5月紡織服裝內銷增速持續回升。5月份國內服裝零售增速為28.12%，高于08年5月份同比增速6.44%；針、紡織品的國內零售增速回升到13.56%。紡織服裝內銷增速從3月份后持續回升，顯示內銷有復蘇跡象。

　　內銷增長拉動全行業。內銷產值持續增長，從1-2月份6.63%上升到1-5月份的9.42%。內銷增長對全行業的拉動系數從1-2月份的5.26%上升到1-5月份的7.54%，而1-5月份出口交貨值對產值的拉動系數是-1.89%。在出口下滑的情況下，內銷是紡織服裝行業發展的穩定器。

　　5月紡織服裝出口增速為-14.75%，出口依然不振。5月份紡織服裝出口額為123.06億美元，同比下降14.75%，5月份出口數據基本符合我們此前“出口二季度仍不樂觀”的判斷。1-5月份我國紡織服裝出口額為558.52億元，同比下降11.04%，目前出口仍在底部。

　　四季度出口存在改善可能性。根據先行指標我們判斷美國服裝消費有望在年底改善，而歐盟的服裝消費亦有觸底跡象。

　　品牌服裝企業具有估值優勢。目前首次出現了估值低于大盤平均水平。此外品牌服裝企業基本面和業績增長都不錯，隨著經濟復蘇明年增速會明顯提升，因而目前具有相當的投資價值。我們給予報喜鳥、偉星股份“買入”評級，給予七匹狼、美邦服飾“增持”評級。

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