一季度在非正常需求推動和油價拉動的合力下出現反彈行情；二季度化工行業面臨著二次去庫存化過程，板塊整體走弱。這都在我們預期之中，然而下半年行情如何？

　　投資要點：

　　我們確認目前油價持續高位運行和經濟剛剛開始復蘇這兩大背景。

　　給予行業中性評級。整體來看，化工行業整體處于經濟的中游環節，在油價高位運行和下游需求依然低迷的雙重壓力下，化工整體盈利能力相對較弱。雖然近期化工板塊整體走勢疲軟，但目前仍沒有估值優勢，因此給予行業中性評級。

　　但是我們認為在油價高位和經濟復蘇預期下，化工板塊存在潛在的投資機會。

　　首先，在油價持續高位，全球流動性寬松及美元貶值進一步強化資源價格上升動力的背景下，可適當關注與油價密切相關的氯堿、煤化工、草甘膦等領域，以及與石油具有相同緊俏資源屬性的鉀肥領域，都存在漲價行情引導下的階段性投資機會。我們首先推薦草甘膦企業華星化工；其次推薦鉀肥企業冠農股份；而氯堿行業英力特和中泰化學以及煤化工領域的遠興能源、云維股份、丹化科技和山西三維等因估值水平較高，企業目前盈力能力較弱，投資風險較大，應謹慎操作。

　　其次，圍繞著經濟復蘇展開的消費驅動、投資驅動這兩大主題。在細分行業選擇上，可持續關注與終端消費密切相關細分領域，重點推薦化工新材料，其次還可重點關注新型農藥、民爆、紡織化學品、汽車保養品等精細化發展領域。且這些細分行業龍頭在經濟危機中市場份額急劇擴大，未來將迅速成長，可給予較高估值水平。

　　新材料受益于房地產、汽車、家電等復蘇增長，受下游需求推動較大，強烈推薦金發科技，長期看好；其次推薦新安股份、藍星新材；紅寶麗還可關注；

　　半年基建有望加速，主要推薦高端PE管材企業滄州明珠；

　　汽車保養品領域受益于國內汽車數量激增，建議關注彩虹精化；

　　農藥仍處銷售旺季，環保型低毒農藥經過了增量不增價的過程后，期待量價齊升，建議關注沙隆達、揚農化工和諾普信；出口形勢有望轉好，期待紡織化學品盈利復蘇，關注浙江龍盛、德美化工。

　　最后，在國家政策強力推動的背景下，還應關注資產重組等模式創新，新能源和節能減排等技術創新，以及天然氣漲價的主題投資機會。建議關注：新能源概念的鋰資源企業中信國安；天然氣漲價推動的二甲醚企業威遠生化；還有資產重組預期的藍星新材、川化股份和沙隆達。

　　風險提示：經濟復蘇和政策出臺的時間存在不確定性，應密切關注，把握好投資時機。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。